地產公司投資並購的法律風險

㈠ 資產管理公司收購資產時需要防範並購結構風險通過訴訟的風險有哪些

1、交易結構風險盡職調查完成，意味著並購前工作的告一段落。在盡職調查基礎上，最為重要的、也是最先要考慮的工作就是交易結構設計，這也是法律人最能發揮智慧的地方。所謂的結構設計，無非包括兩部分：路徑和流程。需要注意的是，交易結構的設計一定要綜合考慮合法性、稅負、時間要求等全部要素，避免顧此失彼從而損害交易。路徑就是要解決通過什麼樣的安排，能夠合法實現交易雙方的商務目標；而且還要考慮，通過什麼樣的安排，能夠降低交易成本和稅負；甚至還要考慮，什麼樣的安排能夠在最短的時間內完成交易；在相當多的案例中，甚至要考慮通過什麼樣的路徑安排，才不會受到法律法規的限制或規制。流程則是在路徑明晰後，梳理出不同工作事項的先後順序，設計不同的節點安排。先後順序不同，可能控制力就不同，或許交易的稅負也不同；而在不同的節點，所要滿足的目標不同，各方的權利義務安排可能也不同。（1）路徑合法性風險無論何種路徑，合法性是第一位的要求。筆者在參與某企業發債項目時，發現某上市企業利用政府招商引資機會獲得了某目標公司控股權，但為了完全控制該企業，又對處於參股地位的國有股進行了託管，但卻由國有股的持股人向其支付託管報酬。個人認為，這種「反向支付報酬」的託管路徑設計就存在合法性瑕疵，而且也使得國有單位經辦人面臨高度法律風險。遠不如利用優先股制度或者其他安排更具備合法性。業務中常遇到投資或財務機構咨詢，老股東在轉讓控股權後期望獲取穩定收益，作出的路徑安排是在並購時作出特別或補充約定：小股東不參與經營管理獲取固定回報。這種安排同樣面臨合法性瑕疵，在此情況下，優先股制度就不能滿足轉讓控股權後小股東的利益預期，而合法的安排是由大股東進行股權託管或表決權徵集，由大股東向小股東支付託管報酬或徵集費用。（2）並購前重組風險在並購交易中，往往不是一個單項的股權交易，通常會基於一些必要的考慮設計出並購前重組，即先由各方分別或單獨實施自身的重組，然後再進行並購交易。筆者參與的某項並購，為了避免返程投資問題以及外資並購問題，就是先行實施了獨立第三方的重組和外商投資再投資的制度安排。而在國內某家電巨頭對省內某家電連鎖企業的並購中，為了將目標 公司注冊資本 金901萬元（體系內全部 企業注冊資本 金總和）體現出6000萬元的估值且不產生老股東的 個人所得稅 ，就是先行設立項目公司，再由項目公司收購目標公司各企業，再由並購方對項目公司溢價增資1.4億元，通過貌似私募投資的路徑安排及資本公積的制度安排，實現1.4億元與6000萬元的7:3股權結構，從而合法無成本實現商務目標。（3）稅務風險交易結構中，除了合法性風險，第二位的風險就是稅務風險。我國稅務法規的高度政策化、文件化無疑又加重了這些風險。因此，需要高度關注重組結構設計的稅務風險，一定要聽取財務甚至稅務顧問的專業意見。在某項並購中，正是對方的稅務顧問香港安永提出了企業分立所派生新設的企業在12個月內不能發生股權變動，否則不能適用所得稅特別處理，我們才及時調整了分立企業的資產安放方案，將需要交易的資產留在老企業以實施股權交易。而且如果目標公司是 自然人股東 ，股權溢價交易就存在20%個人所得稅問題，以及收購方的代扣代繳法律義務。因此，需要進行必要的股權調整安排，從而過濾自然人屬性的股東股權再實施交易。（4）擔保設計風險由於並購交易金額大、周期長、環節多，而且相當多的交易風險會在並購交易結束後才能逐步釋放。因此交易各方風險點、發現周期不盡相同，對於擔保制度的設計著眼點也不相同。在擔保主體上，從定性上一方面要連帶、不可撤銷、不可抗辯，另一方面要追溯到作為 實際控制人 的自然人，避免各擔保主體的「有限責任」；從定量上，擔保主體多多益善，盡可能實現一旦出現問題，責任方的關聯企業一損俱損。在擔保具體內容上，要准確界定擔保責任形式、擔保期限、擔保范圍、不同擔保手段之間的關系等，尤其要特別注意避免擔保效力瑕疵情形，以及對擔保人被通知、同意權的排除。2、財務風險並購交易中的財務風險主要表現在：（1）財務資料完整性風險由於財務資料歸屬於目標公司，但老股東往往會顧慮於財務資料包含的「不利」因素，往往會隱瞞或甚至毀損部分財務資料，從而導致財務資料、財務檔案不完整，造成目標公司可能遭受處罰。（2）審計報告及財務報表附註風險審計報告是公司財務事項的第三方審視，往往會披露一些風險事項，而財務報表附註通常都是需要關注的財務事項，在這些信息中尤其是保留意見、強調事項中都會包含目標公司的財務瑕疵信息。（3）利潤歸屬確定如果並購交易主體中涉及到上市公司，存在利潤歸屬節點的界定問題，這種歸屬約定之際關繫到上市公司的業績。（4）期後事項風險由於並購交易活動都會持續一段時間，而目標公司通常又不可能終止經營等待並購完成，雙方據以交易的審計報告、評估報告都是基於一個暫定的基準日，從基準日到實際交割日所持續的時間是不確定的，該期間所發生的事項如何調整、經營盈虧如何承擔或享有都需要予以明確。（5）價款支付風險交易價款的支付，需要根據具體的交易結構合理安排，既要考慮相應的節點控制，還要考慮相應的風險控制，並且一定要留有尾款在交易完成後一定期間後支付，以防範交割、交接後風險的釋放。3、正式合同風險正式合同簽署時，不同於框架協議，不僅要求簽約主體在法律形式上予以最終落地，而且從形式到內容的合法性、有效性、完整性也需要特別關注，可能包括各種附件、附屬協議的簽訂與完備。當然，正式合同並不意味著契約文本的結束，可能還需要針對甩尾事項、特別事項簽署補充協議，但至少要對這些事項的處理原則加以明確。正式文本的風險還需要關注不同文本之間的效力順位和效力沖突安排，尤其是簽約文本很可能與工商機關或其他政府部門要求備案、報批的文本並不一定完全一致，這種情況下就要明確約定各種文本之間的效力安排。4、股權交割風險基於不同的目標公司，股權交割的要求、主管機關不盡相同，辦理股權交割的流程以及所要一並辦理的變更事項也不相同，有些股權交割還需要前置審批（如 外商投資企業 ），有的需要辦理鑒證手續，對於各種特殊法律規范的特別性要求要予以特別的關注，以免存在程序或效力瑕疵。5、公司交接風險股權交割只是對目標公司實際控制的前提，但並不意味著對公司的實質性控制，對公司的交接，包括法律交接（各機關的更換、相應證照的變更等）和實時交接，才是對公司控制的現實層面。該等交接可以在股權交割前、交割後或交割中實施。在公司交接中，一方面要注意目標公司的平穩交接，另一方面要完善各種交接手續，制定完善的交接文書，以界定責任、保存證據。在公司交接前，通常都會存在過渡安排，以體現交易各方對公司的共管安排，避免目標公司處於單方控制下的變動風險。6、勞動事務風險並購交易通常都會涉及到員工遣散問題、尤其是高管安置、董事監事更換問題，一方面在盡職調查時就要關注是否存在高額的離職補償安排或者遣散更換的限制條件甚至是禁止條款，另一方面在正式交易文本中一定要清晰約定此類事項的處理方法，明確 責任的主體 、責任內容、責任救濟、替代處理方案等相關內容。

㈡ 企業並購財務風險有哪些

企業並購財務風險如下：
1、評估定價風險，即在並購的過程中，由於對目標公司價值的評估不當而導致並購公司財務狀況出現損失的可能性。
2、支付風險，即在並購過程中，由於支付方式選擇不當導致並購公司出現虧損的可能性。
3、並購資金管理風險，並購資金可來源於自有資金、向銀行等金融機構的貸款、發行債券及並購基金等，是否能順利籌集到資金、管理好資金決定著並購是否能順利進行。
4、整合期的財務風險，公司在實施並購後，公司的生產經營活動就進入了整合期，整合期間並購公司的財務風險類型多種多樣，比如資金結構不合理、融資渠道單一等等，風險的形成是各種因素綜合作用的結果，因此在整合期必須從各方面著手防控，以期降低財務風險的發生。

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㈢ 企業並購會面臨哪些風險，怎麼防範企業並購的

（一）企業並購財務風險防範建議
1、針對企業並購的融資風險，企業應該建立有效的融資結構，拓展企業融資渠道。企業債務資本、權益資本和自有資本的比例結構是企業融資結構的主要內容，所以企業在融資過程中，需要合理控制以上各種資本的比例，並遵循資本成本最小化原則。同時，並購方應該合理安排資金的支付方式、數量和時間，達到降低融資風險的目的。此外，並購企業也可以根據自身獲得的流動性資源、目標企業稅收等情況，對企業並購的支付方式進行結構設計，最終達到降低融資風險的目的。最後，政府作為企業外部融資的組織者，可以通過建設投資銀行等方式來完善資本市場，以增加企業的融資渠道。
2、針對目標企業價值評估風險，應該改善並購雙方信息不對稱的狀況。具體而言，首先，財務會計報表作為目標企業的核心部分，並購方在實施並購前，應該對目標企業的財務會計報表進行精準分析，全面了解目標企業的資料；其次，並購方為了保證其掌握信息的准確性，並購方可以聘請專業的投資銀行，對目標企業的財務狀況、經營能力和產業環境進行全面分析，並要求其做出合理預期；再次，並購方還可以聘請資源豐富的中介機構，對目標企業的信心做進一步證實，以保證評估價格的合理性；最後，政府有關部門應該實施資產評估行業准入制度，規范該行業的業務准則，保證資產評估機構的評估質量。
3、針對企業並購的流動性風險，企業應該建立流動性資產組合。就是將企業持有的部分資金投入到流動性好、信用度高的證券組合中，因為這類證券組合的變現能力強，所以企業可以採用這種方式來緩解並購雙方債券到期時流動資金不足的問題。並購企業在面對企業流動性風險時，必須通過調整企業資產負債匹配關系來解決企業資產負債結構性風險。具體實踐中，對沖法融資是企業常用的方法，即每項並購企業的資產都對應與其到期日相近的融資工具，通過這種方式來緩解資金缺口。
4、企業並購過程中政府應明確自身的地位和作用，理清其與企業的關系。在我國的社會主義市場經濟中，我國政府應該明確其職能，對我國企業進行合理規劃、引導、協調和監督。尤其在我國的並購市場上，政府應該積極引導企業的並購行為，協調各產業間的關系，最終實現優化產業結構和社會資源的效果。
5、通過合理利用企業並購的方式來吸引外商投資。在經濟全球化的經濟大背景下，跨國並購已經成為企業並購的重要趨勢，我國企業應該時刻把握這一趨勢，熟悉、運用企業並購，以適應經濟全球化的國際趨勢。此外，在實行跨國並購的過程中，我國企業應該堅持走企業間強強聯合的戰略化道路，只有這樣才能抵禦世界資本市場風險，實現企業自身的長足穩定發展。
6、建立健全企業並購的相關法律制度體系來防範企業並購的財務風險，同時企業應該增強自身的法律保護意識。在企業並購的過程中，目標企業往往為了隱瞞自身的經營狀況而進行財務造假或者不會主動披露企業合並的關鍵信息，這就要求並購方在企業並購活動過程中，應該始終堅持審慎態度，准確地分析目標企業的財務數據並做出合理判斷。此外，並購雙方還應簽訂相應的法律合同等具有法律保護效力的文件，通過法律協議保證並購企業雙方的利益。
（二）企業並購文化風險防範建議。鑒於企業文化的構建和維系有其客觀規律，並購方在企業並購前，應該對並購雙方的企業文化做詳細地調查分析，可通過以下方式來提高並購雙方企業文化的相容性：（1）組建新的工作團隊，該團隊應該包括企業內部和外部的相關人員，如管理、咨詢人員等；（2）採用環境掃描技術，從目標企業的企業宗旨、理念和文化刊物中探求企業文化的性質；（3）採用系統性、結構性的科學評估方法，克服並購方在評估過程中的主觀性和盲目性。

㈣ 公司並購會帶來哪些有利的影響

1、並購能給企業帶來規模經濟效應；
2、並購能給企業帶來市場主導效應；
3、可以實現資源優化配置，達到資源共享，提高資源利用率；
4、並購能使企業最低成本的實現多元化發展。
並購的弊，主要是由於並購雙方信息不對稱，而隱含的各種風險及成本。
例如：
1、財務風險——如果，被並購的企業，弄虛作假，美化財務報表，高估企業實際經營能力，低估企業經營成本費用，則並購後，購買方要蒙受損失。
2、資產風險——如果，被並購企業，資產評估數據不真實，資產被高估或者資產權屬有爭議，則並購後，會影響企業的運營。
3、負債風險——如果，被並購企業，負債很高，並購後，需要償還的債務也要很高。如果被並購的企業，有很多或有負債，在並購之前沒有被發現，並購後將給企業造成很大的財務壓力，會影響企業的正常經營。
4、融資風險——如果，現金收購，是需要大量的資金的，企業要有足夠的錢和融資能力。
5、法律風險——很多企業不是你想買就能買的，要看政策，買的過程中也許會有法律問題。另外，企業內部很可能存在很多未決訴訟。
6、反收購風險——你想買，需要人家想賣，如果比人堅決不賣，收購的成本很高，代價也一定會很大。
7、急速擴張的風險——擴張可以，但要解決擴張面臨的資金、管理等問題，步子邁大了，有的時候會踩空。
8、多元化經營風險——多不見得都是好事，精、專才是制勝之道。企業運營一定要有自己不可替代的優勢，盲目的搞多元化，會讓自己沒有專長。
9、並購後的資源整合風險——並購就像結婚，彼此有依靠的同事，麻煩也隨之而來。
利弊的衡量，協同效應
關於並購財富的度量，有一個名詞叫協同效應。
協同效應=並購後合並企業的價值-並購前企業價值之和。
法律依據：
《中華人民共和國公司法》
第一百七十三條公司合並，應當由合並各方簽訂合並協議，並編制資產負債表及財產清單。公司應當自作出合並決議之日起十日內通知債權人，並於三十日內在報紙上公告。債權人自接到通知書之日起三十日內，未接到通知書的自公告之日起四十五日內，可以要求公司清償債務或者提供相應的擔保。
第一百七十四條公司合並時，合並各方的債權、債務，應當由合並後存續的公司或者新設的公司承繼。