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① 小米VIE架构的完整版图

小米在香港IPO时，采用VIE架构来应对境内外资限制与法律差异。VIE架构是境外上市实体与境内运营实体分离的模式，通过一系列协议而非股权方式控制境内运营实体。此架构通常由三部分组成：境外特殊目的公司（SPV）、境内返程投资企业（WOFE）和境内可变利益实体。VIE模式在考虑公司管理、股票发行、财务门槛以及境内外法律差异时，成为企业海外上市的首选策略。

小米对涉及外资“限制”和“禁止”业务的经营主体搭建VIE架构，涉及电子商务、互联网服务、游戏、金融、网络出版、影视、投资等多个板块。此架构包括小米科技、小米通讯、小米有品科技、美卓软件设计、瓦力网络科技、捷付睿通、银米科技、北京小米电子软件、北京小米支付技术、四川新网银行、小米信用、上海小米慧科、北京多看科技、小米影业、北京文米文化、北京瓦力文化以及金星投资等实体。

在游戏业务板块，瓦力网络科技从事网络游戏分发与运营，属于外资禁入行业。为遵循相关法律法规，小米及其联席保荐人咨询了北京市文化局、新闻出版广电局和工信部，确认采用VIE架构并不违反中国法律法规。小米通过在开曼、香港和境内设立SPV与WOFE，与相关实体签署协议控制法律文件，从而间接控制游戏业务实体。

金融板块中，小米通过在开曼设立SPV、在境内设立WOFE，与相关实体签订VIE协议，控制金融业务实体，如捷付睿通、天津小米商业保理、北京小米支付技术有限公司等。对于网络出版业务，北京多看科技涉及在线电子书阅读服务，属于网络出版服务范畴，需要搭建VIE架构。同样，小米通过在开曼、香港和境内设立SPV与WOFE，与北京多看科技签订协议控制法律文件，间接控制网络出版业务实体。

通过VIE架构，小米成功应对了外资限制与法律挑战，构建起一套完整的海外上市版图，确保了业务的合法合规性与市场竞争力。