qfii法律法規

❶ 什麼是資金監管

資金監管即交易市場復通制過銀行進行監管，專款專用，買賣雙方一旦達到成交意向，並完成交易，市場銀行接到雙方成交指令，放款給賣方，很好的規避了部分交易商的信用的風險，真正解決了買賣雙方在交易過程中互相擔心不敢先付款或不敢先付貨的問題。

❷ 股票可以做空嗎法律允許嗎

現在股票可以通過融券交易實現做空，這是合法的。
當然，融券做空與期貨交易中的做空還是有一些區別的。

❸ 證券公司承接QFII需要哪些手續

就關於實施《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》的有關問題，中國證監會日前發布相關實施通知，以下為通知全文：

各境外投資者、託管銀行、證券公司、上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司：

為進一步完善合格境外機構投資者(以下簡稱合格投資者)試點工作，現將實施《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)的有關問題通知如下：

一、申請合格投資者資格的，應當達到下列資產規模等條件：

(一)基金管理機構：經營資產管理業務5年以上，最近一個會計年度管理的證券資產不少於50億美元；

(二)保險公司：成立5年以上，最近一個會計年度持有證券資產不少於50億美元；

(三)證券公司：經營證券業務30年以上，實收資本不少於10億美元，最近一個會計年度管理的證券資產不少於100億美元；

(四)商業銀行：在最近一個會計年度，總資產在世界排名前100名以內，管理的證券資產不少於100億美元；

(五)其他機構投資者(養老基金、慈善基金會、捐贈基金、信託公司、政府投資管理公司等)：成立5年以上，最近一個會計年度管理或持有的證券資產不少於50億美元。

二、申請合格投資者資格的，應當向中國證監會報送下列申請文件(一份正本和一份副本)：

(一)申請表 (附件1)；

(二)主要負責人員基本情況表(附件2)；

(三)投資計劃書；

(四)資金來源說明書；

(五)最近3年是否受到監管機構重大處罰的說明；

(六)所在國家或地區核發的營業執照(復印件)；

(七)所在國家或地區監管機構核發的金融業務許可證(復印件)；

(八)公司章程(復印件)；

(九)與託管人簽訂的託管協議草案；

(十)最近3年經審計的財務報表；

(十一)中國證監會要求的其他文件。

前款規定的文件，由申請人的法定代表人(法定代表人是指經申請人董事會授權或按申請人公司章程規定或者符合申請人所在國家或者地區法律規定，可以代表申請人辦理合格投資者境內證券投資管理有關事宜的自然人，如董事會主席或者首席執行官等)的授權代表簽署的，應當出具該法定代表人對其授權代表的授權委託書。

該授權委託書以及第一款規定的第(六)、(七)、(八)項文件須經申請人所在國家或地區法定認可的公證機構或律師出具公證書，或經中華人民共和國駐該國的使、領館認證。第一款規定的第(三)、(四)、(五)項文件凡用外文書寫的，應當附有中文譯本。

申請人應當在人民幣特殊賬戶開立後5個工作日內向證監會報送正式託管協議。

三、合格投資者證券投資業務許可證長期有效，法律法規或者中國證監會另有規定以及中國證監會依法取消其證券投資業務許可證的除外。

四、申請合格投資者託管人資格的，應向中國證監會報送下列文件(一份正本和一份副本)：

(一)申請表(附件3)；

(二)託管人資格申請書(須加蓋公章或由法定代表人簽字)；

(三)中國銀監會同意申請人開辦合格投資者境內證券投資託管業務的批復(復印件)；

(四)金融業務許可證副本(復印件)及營業執照副本(復印件)；

(五)實收資本證明文件；

(六)境內託管部門基本情況(包括人員配備、安全保障措施等)；

(七)有關託管業務的管理制度(主要包括託管業務管理辦法、內部風險控制制度、崗位職責與操作規程、員工行為規范、會計核算辦法以及信息系統管理制度等)；

(八)擁有高效、快速、安全、可靠技術系統的說明及有關證明；

(九)中國證監會、國家外匯局根據審慎監管原則要求的其他文件。

五、合格投資者託管人出現下列情形之一的，須予以更換：

(一)合格投資者有充分理由認為更換託管人更符合其利益的；

(二)中國證監會、國家外匯局根據審慎監管原則，認定託管人不能繼續履行託管人職責的。

新任託管人、原任託管人應當在原任託管人退任後3個工作日內將有關情況報中國證監會、國家外匯局備案。

六、合格投資者應當委託託管人向中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱中國結算公司)申請開立多個證券賬戶，申請開立的證券賬戶應當與國家外匯局批準的人民幣特殊賬戶一一對應。

合格投資者應當按照中國結算公司的業務規則，開立和使用證券賬戶，並對其開立的證券賬戶負管理責任。

七、合格投資者應當以自身名義申請開立證券賬戶。為客戶提供資產管理服務的，應當開立名義持有人賬戶。合格投資者應按要求報告名義持有人賬戶內權益擁有人的投資情況(附件4)。

八、合格投資者為其管理的公募基金、保險資金、養老基金、慈善基金、捐贈基金、政府投資資金等長期資金申請開立證券賬戶時，賬戶名稱可以設置為「合格投資者+基金(或保險資金等)」。賬戶資產屬「基金(保險資金等)」所有，獨立於合格投資者和託管人。

九、合格投資者在經批準的投資額度內，可以投資於下列人民幣金融工具：

(一)在證券交易所掛牌交易的股票；

(二)在證券交易所掛牌交易的債券；

(三)證券投資基金；

(四)在證券交易所掛牌交易的權證；

(五)中國證監會允許的其他金融工具。

合格投資者可以參與新股發行、可轉換債券發行、股票增發和配股的申購。

十、境外投資者的境內證券投資，應當遵循下列持股比例限制：

(一)單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數的10%；

(二)所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的20%。

境外投資者根據《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》對上市公司戰略投資的，其戰略投資的持股不受上述比例限制。

十一、境外投資者的境內證券投資達到信息披露要求的，作為信息披露義務人，應通過合格投資者向交易所提交信息披露內容。合格投資者有義務確保其名下的境外投資者嚴格履行信息披露的有關規定。

十二、合格投資者可以自行或委託託管人、境內證券公司、上市公司董事會秘書、上市公司獨立董事或其名下的境外投資者等行使股東權利。

十三、合格投資者行使股東權利時，應向上市公司出示下列證明文件：

(一)合格投資者證券投資業務許可證原件或者復印件；

(二)證券賬戶卡原件或復印件；

(三)具體權利行使人的身份證明；

(四)若合格投資者授權他人行使股東權利的，除上述材料外，還應提供授權代表簽字的授權委託書(合格投資者授權其名下境外投資者行使股東權利的，應提供相應的經合格投資者授權代表簽字的持股說明)。

十四、合格投資者作為名義持有人，可以根據其名下境外投資者的持股進行部分或分拆投票。

十五、每個合格投資者可分別在上海、深圳證券交易所委託3家境內證券公司進行證券交易。

十六、本通知自2006年9月1日起施行。

❹ 公司想尋求A股上市，那麼A股發行上市所涉及的法律法規有哪些

一、B股是人民復幣特別股或稱境制內外資股外匯管制國家通常會利用QFII或專為外資設立新板塊二、可以同時存在A股與B股目前身戶市場約有81檔A＋B股也有純B股三、萬科上市時是將股份分拆成A股與B股分別掛牌上市中國目前有四家上市公司分別在四地上市以發行存托憑證或股份分拆第二地上市方式為之

❺ 中國股票市場對外開放的措施

措施
1 大力發展對外貿易，特別是發展出口貿易
2 積極引進國外先進技術設備，特別是有助於企業技術改造的適用的先進技術
3 積極合理有效地利用外資，特別是更加積極地吸引外商直接投資，興辦中外合資、中外合作與外商獨資企業
4積極開展對外承包工程與勞務合作
5 發展對外經濟技術援助與多種形式的互利合作
6 設經濟特區和開放沿海城市，以帶動內地開放
意義
經濟特區的創建，是我國對外開放的重大舉措，對吸收外資、引進技術、發展生產、推進經濟體制改革起到了重大的作用，有力的推動了社會主義現代化建設。

❻ QFIl是指什麼

QFII機制是指外國專業投資機構到境內投資的資格認定製度。即允許經核準的合格境外機構投資者，在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，並轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經審核後可轉為外匯匯出的一種市場開放模式。

QFII是一種有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性制度。在一些國家和地區，特別是新興市場經濟國家和地區，由於貨幣沒有完全可自由兌換，資本項目尚未開放，外資介入有可能對其證券市場帶來較大的負面沖擊。而通過QFII制度，管理層可以對外資進入進行必要的限制和引導，使之與本國的經濟發展和證券市場發展相適應，控制外來資本對中國經濟獨立性的影響，抑制境外投機性游資對本國經濟的沖擊，推動資本市場國際化，促進資本市場健康發展。這種制度要求外國投資者進入一國證券市場時，必須符合一定的條件，得到該國有關部門的審批。

QFII制度是在資本項目尚未完全開放的國家和地區，實現有序、穩妥開放證券市場的特殊通道。包括韓國、台灣、印度和巴西等市場的經驗表明，在貨幣未自由兌換時，QFII不失為一種通過資本市場穩健引進外資的方式。在該制度下，QFII將被允許把一定額度的外匯資金匯入並兌換為當地貨幣，通過嚴格監督管理的專門賬戶投資當地證券市場，包括股息及買賣價差等在內各種資本所得經審核後可轉換為外匯匯出，實際上就是對外資有限度地開放本國的證券市場。

❼ QFII制度的背景框架

2000年以來，基於我國資本市場投資理念不成熟、公司治理機制不健全和機構投資者規模小、競爭力低等問題，證監會同外匯局等有關部委，組織境內外專家學者開始研究允許外資通過QFII形式有限制地投資於國內A股市場。研究表明：QFII制度作為有組織、有控制開放市場的手段之一，能夠有效防範開放過快的弊端，有助於推動市場的改革開放和穩定發展；與外商直接投資相比，QFII不直接參與管理，不謀求控制民族企業的股權、品牌、知識產權以及市場份額，有利於提高利用外資水平。經過反復論證和周密設計，借鑒了境外經驗，2002年底推出了《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》（以下簡稱《QFII暫行辦法》）。
QFII暫行辦法的主要規定體現在三個方面：一是外資機構的准入入條件，即何等規模、何種類型的外資機構有資格投資於境內市場，二是允許投資的證券產品及其投資比例、持股限制，三是管理層對於投資額度、資金匯出入市場的控制。 1。資格條件認定更高
《暫行辦法》中對基金管理機構、保險公司、證券公司和商業銀行的經營時間、實收資本、管理證券資產的規模或排名都提出了具體標准，所有標准都遠遠超過了台灣地區1991年的要求。如要求所有類型的QFII至少須管理100億美元的證券資產，銀行類機構要排世界前100名。而台灣市場1991年的要求是有關機構須管理3到5億證券資產，銀行類機構要排世界前500名，1993年降低為世界前1000名。
2。投資額度要求更嚴格
《規定》明確限定單個合格投資者申請的投資金額不得低於等值5000萬美元的人民幣，不得高於等值8億美元的人民幣。而台灣地區規定單個QFII投資額度上下限分別為500萬美元和5000萬美元，只有中國內地相應額度的1/10和1/16。
3。資金管理政策更嚴格，本金匯出的門檻更高
在本金匯出的時間要求上，封閉式基金要求資金匯入滿三年後方能匯出，同時，每次匯出本金的金額不得超過本金總額的20%，相鄰兩次匯出的時間間隔不得少於1個月，也就是說，要完全匯出本金至少需要41個月時間。而對於一般的境外機構投資者，本金鎖定期雖然只有1年，但兩次匯出的時間間隔為3個月，即完全匯出本金至少需要27個月。相比之下，台灣地區只要求本金匯入滿3個月後即可匯出，而且也沒有比例限制。
4。投資品種及可投資行業相對寬松
盡管在准入門檻、資金流動性等方面國內對QFII申請機構設置了較高的要求，QFII在獲准進入後可以選擇投資的品種、所涉及的投資行業等方面還是較台灣地區推出QFII之初有所寬松。除了國債回購業務及企業債因為技術問題QFII尚無法參與之外，其他的投資領域幾乎與國內一般投資機構無二。 審批情況
我國於2002年年底施行QFII制度，2003年5月正式啟動。總體來看，境外機構對我國QFII制度表示出較大興趣，申請較為踴躍。目前，證監會已批准QFII機構52家，外匯局批准外匯投資額度90.45億美元。目前，共批准QFII託管銀行13家，其中，外資5家（已開展業務的4家），中資8家（已開展業務的6家）。此外，有10多家境內券商開展了QFII經紀業務，有近20家開始向外資推介英文研究報告。
運作模式
目前來看，QFII的運作基本有三種形式：
1。經紀
表現為QFII主體僅作為其境外客戶的代理券商，收取交易傭金，額度由客戶使用，投資決策由客戶自己決定，投資風險也由客戶承擔。
經紀模式下又有兩種做法。一是客戶資金同QFII自有資金一同鎖定，按暫行辦法規定進行運作；一種是資金不鎖定，需要買入時把資金匯給QFII，所投資的股票賣出後，本金和利潤結清並匯回。就成本上看，QFII客戶透過QFII通道投資的交易成本約2%,涵蓋QFII通道費（包括境內券商傭金（約1.3‰）、印花稅（4‰）、託管費（約0.5%，一般為10個基本點加上逐筆交易的傭金，相當於台灣的1.5－2倍），以及QFII在境內被鎖定的資本的成本。
QFII認為，由於客戶對選擇的股票有至少兩到三成的升值預期，換手率很低，因此並不在意成本問題，倒是額度供不應求。目前，QFII也逐漸把不積極投資的客戶勸退，託管銀行也在積極開展推介，以引入更多QFII，甚至為不具備資格的客戶尋找QFII通道。
2.資產管理
資產管理以公募基金為主，不少QFII在盧森保、愛爾蘭以參與憑證形式（Participation Note）發起基金，作為資產管理人負責投資，收取管理費,日興資產管理公司發起了中國國債基金和A股基金，恆生銀行在香港發起了兩只中國保本基金，富通銀行、馬丁可利基金管理公司（瑞士銀行的客戶）發起了中國A股基金，花旗銀行發起了中國ETF基金。此外，日興資產、野村證券、富通銀行等正籌備發起設立中國A股基金。
3.以自有資金投資
分兩種情況：一類是機構完全從自身需求出發，額度全部供自己使用，風險收益自擔。此類機構以慈善基金、捐贈基金、保險資金、政府投資資金為主，如比爾?梅林達及蓋茨基金、新加坡政府投資公司，前者已予批准。另一類是暫時有限度的自營，將來隨著客戶需求增加，其額度將大部分讓渡給客戶使用，自已使用其中的小部分。典型的如摩根大通銀行、野村證券，主要投資於債券、貨幣市場基金及少量股票。
目前，由於獲批的QFII多是證券公司、銀行，第一、二種模式占據了主導地位，這兩種模式在引進QFII機構本身的同時，也引進了不少對中國證券市場感興趣的QFII機構客戶。事實上，目前多數QFII及其客戶對A股市場並不熟悉，對A股的清算交收體系也心存疑慮，而目前QFII門檻較高，5000萬美元的最低投資額度要求對大多國際機構而言，又增加了投資成本與風險，因此通過QFII投資中國市場的機構投資者較多，這也是目前前兩種模式佔主導的原因。
據了解，隨著有關制度的完善，保險公司、政府投資公司、慈善基金等機構申請會增加，第三種模式將呈現逐步擴大的趨勢，這將有利於向國內市場更好地傳遞QFII成熟的投資理念。 1.了解QFII客戶情況存在較大的不便
由於獲得QFII資格的機構是證監會及外匯局的監管對象，而其背後的客戶情況不在監管范圍之內，所以，在QFII申請資格及額度審批時，監管部門除要求QFII明確自有資金和客戶資金的比例外，均不要求QFII提供客戶名單；此外，從QFII制度設計上來講，沒有在法律上明確分帳戶，託管人基本不為QFII客戶單獨記帳，QFII也按商業運作慣例，並未定期向監管部門報送其客戶情況，所以，目前為止，我們並不詳細掌握QFII客戶構成情況。
2.QFII對客戶性質及交易審查嚴格，以確保其遵守中國法律法規
盡管客戶類型較多，但QFII認為，聲譽比利潤更重要。從調查的情況看，QFII高度重視投資A股市場的法律和制度風險，充分認識到自己是被監管主體，要對A股投資事宜負全責。
為此，QFII公司內部建立了嚴格的客戶審查和風險控製程序，對客戶的資格、投資、資金匯出入等進行嚴格把關。具體操作中，QFII將客戶視同為子QFII，由合規及風控部門嚴格審查，只有合資格的境外高端客戶才能准入，要求客戶作出符合QFII暫行辦法的風控安排，並承諾不違反中國法律法規。此外，客戶不能直接下單，所有交易指令須經QFII審查後由QFII下達。花旗銀行等還請中金公司提供了不宜投資的股票名單，多數QFII請經紀商及時提示可能有問題的股票。 1.對A股市場興趣較高
關於當前的市場環境，QFII普遍反映，目前績差公司價格太高，而績優高成長性公司定價太低，認為市場的結構性調整還會繼續。但是，境外投資者對境內市場的發展空間極為看好，與境內一些機構對市場走勢的看法差別較大，內冷外熱。根據雷曼兄弟證券公司去年在全球的調查情況看，不論是個人投資者，還是全球性基金，普遍對投資中國非常感興趣。雷曼表示，「從長遠來說，這是個全球性的趨勢，包括紐約、倫敦世界各地的投資者，都會過來（到中國來）。」一些境內基金管理公司也有同感，認為「海外是把A股市場作為戰略性的機會來把握的。」
2.對A股市場的投入正逐步加大
考慮到獲批投資額度太小，運營成本較高，多數QFII尚未在A股市場上投入太大人力，只是利用其香港、新加坡或境內代表處的研究員，覆蓋在各地上市的中國公司。多數QFII計劃將來加大在內地的人員配置，如設立代表處，派駐研究員，建立研究團隊等。
出於操作上的便利，已有一些QFII機構聘請境內基金管理公司提供投資顧問服務，如恆生銀行委託南方基金、日興資產委託融通基金擔任投資顧問。博時基金進而計劃以境內基金管理公司作為投資顧問的賣點在境外發起設立基金等等。 1.資產配置概況
截止2006年11月底，共39家機構開始投資，總資產1051億。從資產配置上看，QFII股票投資積極穩健，比重逐漸加大。具體來講，QFII共持有證券資產約954億元，占可運用資產的91%。其中，股票837億，占證券資產87%；國債23億，占證券資產的2%；可轉換債券12億，占證券資產的1%；基金92億，占證券資產的10%。
2.股票投資特徵
QFII普遍堅持以企業價值為本的長期投資理念和從國際比較角度篩選具體獨特優勢的中國企業，對公司的業績、成長性、行業地位特別關注，而對市場整體漲跌考慮較少。在2003年滬指從1500點開始的下調過程中，QFII一直積極買入，2005年一躍成為凈買入最大的機構投資者。QFII的股票換手率也是幾類機構投資者中最低的，並且長期持有宇通客車、寶鋼、中興通訊等績優股，支持了優秀的民族品牌和公司，成為市場價值中樞的有力支持者。
另一方面，QFII對我國政府的宏觀調控政策反應比較敏銳，有助於宏觀政策傳導機制的改善。QFII對於市場的非理性投機具有一定的警示和平抑作用，主要表現在2006年上半年A股市場漲幅近100%，市場炒作氣氛有所升溫，QFII投資首次出現試點以來的凈賣出，主動迴避風險，對市場可能出現的過熱發出了早期信號，在平抑市場沖動方面顯示出一定的作用。
3.不同QFII投資重點不同
瑞士銀行、德意志銀行股票投資非常積極，花旗銀行重點投資可轉債的同時，對股票進行跟蹤指數投資。對於股票基金，QFII主要投資於封閉式基金。QFII表示封閉式基金的折價率很大，具有較高的投資價值。 從QFII制度實施效果看，QFII制度對境內市場的影響積極，作用逐步發揮。小組認為，作為資本市場改革開放和穩定發展的重要舉措，QFII試點推動了資本市場的發育成熟，加快了金融體制改革步伐，提高了資源配置效率和本土市場的國際影響。QFII制度是我國利用外資戰略的重大進步，初步完善了引資機制，符合十六屆三中會會的決議精神，有著深遠的戰略意義。具體如下：
1.推動了資本市場的改革開放
QFII制度是市場開放在嚴格控制下的積極探索，推動了A股市場逐步融入國際金融體系。該制度的試點為市場擴大開放並監控資本跨境流動積累了寶貴經驗，並且，從諸多方面推動了境內市場的發育和制度完善。主要表現在：
QFII投資要求較高，只有信息披露規范、公司治理完善、成長性好的公司才能得到QFII的投資。這促使上市公司更加註重公司治理，規范經營行為，提高透明度，增強誠信守法意識。QFII投資推動了境內證券市場交收體系的完善，為機構投資者發展提供了安全高效的交收平台。QFII投資可轉債市場，使其受到市場普遍的重視，有助於完善金融市場的結構。推動了監管部門的政策研究和制度建設，有助於我國證券法律法規體系的規范化、國際化。
2.推動了資本市場的穩定發展
QFII從全球視野評判上市公司的成長潛力，堅持基本面為主的投資理念，對優質公司長期持有。QFII的投資產生了較強的示範效應，帶動更多資金投向優質公司，使其價值逐步得到發現，從而遏制了股價操縱以及相應的跟庄等投機風氣。市場調整中，績差公司下跌較多，績優公司價格逐步上漲，市場正逐步走上良性發展軌道。此外，由於額度有限，一些沒有拿到額度的QFII將資金投資於H股、紅籌股，有助於香港市場的繁榮穩定。
3.提高了我國資本市場的國際影響力
QFII隆重推介境內市場，在歐、美、日金融界引發了較大的「中國熱」。從反饋情況看，境外金融界對中國政府推進改革開放的認識更為深刻，對A股市場更有信心，取得了我新聞媒體難以替代的宣傳效果。此外，QFII還積極幫助A股市場入選MSCI、FTSE（倫敦金融時報指數）等國際指數，使得全世界投資者都開始關注中國，有助於A股市場走向世界舞台。
4.完善了利用外資的結構和機制，是FDI的有益補充
在引進外資方面，新興市場普遍將引入外商直接投資和證券投資統籌考慮。與外商直接投資相比，QFII不直接參與管理，不謀求控制民族企業的股權、品牌、知識產權以及市場份額。從新興市場經驗看，QFII資金有利於企業的技術創新和品牌提升，有利於培養本國大企業，是外商直接投資的有益補充。長遠上看，QFII制度將逐步完善利用外資的結構和機制，有助於擴大利用外資規模，提高利用外資水平。
5.加快了金融體制改革和創新的步伐
作為資本市場的新生力量，QFII推動了我國金融機構的研究、創新和發展，大大提高了境內金融機構的國際競爭力。
從託管銀行的角度，QFII給中國託管銀行業帶來了革命性變化。一是推出了「全球託管---次託管」這樣一種全新的託管模式，由此形成新的報告路徑和託管模式。這為中國銀行業原有的服務流程帶來了巨大的變化。通過與QFII的全球託管人的全面合作，中國銀行業通過不斷的學習和培訓，為其在全球託管服務打下了一定的基礎，為其國際託管業務的發展較早做了准備，有助於提高其國際競爭力。二是重塑了中國銀行業的託管服務。主要包括：（1）拓寬了託管服務范圍，突出了個性化服務。（2）完善和提升了託管業務系統，使銀行清算和結算與國際慣例進行了接軌（3）託管費收取模式趨向多樣化和合理化。（4）進一步深化了託管銀行風險控制觀念。（5）突出強調託管服務人員的高素質。業界普遍認為，QFII給中國託管銀行業帶來的巨大變革正逐步顯現，有助於境內商業銀行擴大中間業務范圍，改善收入結構。
從券商的角度來看，QFII的進入對於完善券商的理性投資理念、遏制投機風氣，提高代理下單券商的研發能力都起到了較大促進作用。QFII的資金量並不大，但推動了境內證券公司研究和服務水平的大幅提高。標志之一是研究部門開始按國際標准提供研究報告，改進服務質量，從而大大地提高了券商的國際化水平。
此外，QFII制度也促進了境內會計、律師、資產管理等行業的發展，推動了我國資本市場的成熟，加快了金融體制改革的步伐。
6.積累了跨境證券投資和資本流動的監管經驗
QFII進入中國資本市場之前，監管對象主要是境內投資者，對境外投資者沒有監管經驗。QFII進入之後，其資金匯出入、投資理念、投資行為等等對於境內機構來講，都是全新的。QFII的進入對監管部門提出了更高的要求。經過一年多的運作，監管部門對跨境證券投資和資本流動積累了一定的經驗，為今後資本市場擴大開放和人民幣可自由兌換作了一定的探索。

❽ 在中國股票市場賣空是違法的嗎

1. 私募基金，在國外被稱為Private Placement，是與公募基金（Public Offering）相對應的一個金融概念，是一種非公開宣傳的、私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資，也即是我國金融市場中常說的「地下基金」。

金融市場中的私募基金，慣常採用的類型主要有兩種，一種是基於簽訂委託投資合同的契約型私募基金，另一種是基於共同出資入股成立股份公司的公司型私募基金。目前在我國比較盛行的私募基金一般都是契約型私募基金。

從法律性質來看，契約型私募基金實質上是一種信託法律關系，其當事人包括發起人（基金管理人）、投資人（基金份額購買人）、收益人（一般為投資人或基金份額持有人）。投資人將信託基金通過契約（信託合同）信託給基金管理人；基金管理人以自己的名義運用基金資金進行證券投資或產業投資，投資收益由份額持有人分享，投資虧損也由基金份額持有人分擔，同時基金管理人按照約定收取報酬。在我國調整私募基金的相關法律法規未出台前，對此類私募基金的規范事宜可參考《信託法》的相關規定。

由於缺乏系統的法律規范約束，我國的契約型私募基金在運作中往往存在巨大的風險隱患，甚至成為一些不法分子牟取非法利益的工具。實踐中，非法的私募基金常見於兩種類型：非法集資、非法或變相吸收公眾存款。

根據我國《刑法》規定，非法集資是指法人、其他組織或個人，未經有權機關的批准，向社會公眾募集資金的行為。非法集資的對象是社會公眾，手段大多為詐欺，以許諾高回報率和高利息率欺騙公眾誘使其投資，欺詐性是其被法律禁止最重要的原因。一般而言，私募基金的對象則是少數的特定投資者，且對這些投資者一般門檻較高，參與的資金量要有一定規模，如100萬元以上，其目的是共同投資、共享收益，當然也包括風險，但私募基金的發起人向投資人許諾高比例的保底收益，那麼則可視為非法集資。

根據我國法律，非經金融主管機關批准，任何單位或個人都不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款的業務，否則即構成違法行為。非法或變相吸收公眾存款與私募基金相區別的根本特徵在否給付利息，私募基金的收益來源於風險收益，不應涉及任何形式的固定利息，否則既有違法之嫌。

綜上可見，私募基金的設立如符合我國信託法規定，其合法性應當是不容置疑的，但在其具體運作過程中不得違反現行法律的有關規定。

2. 對沖基金的英文名稱為Hedge Fund,意為"風險對沖過的基金",起源於50年代初的美國。其操作的宗旨,在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧,在一定程度上可規避和化解投資風險。
在最基本的對沖操作中,基金管理者在購入一種股票後,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(Put Option)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時,賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出,從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業,買進該行業幾只優質股,同時以一定比率賣出該行業中幾只劣質股。如此組合的結果是,如該行業預期表現良好,優質股漲幅必超過其他同行業的股票,買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；預期錯誤,此行業股票不漲反跌,那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股,則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段,早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
經過幾十年的演變,對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵,對沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和復雜的金融市場操作技巧,充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用,承擔高風險、追求高收益的投資模式。

3. 我國目前還沒有對沖基金。

4. 對沖基金對我國可能帶來的沖擊
在國際對沖基金鮮有涉足的市場中，中國是最大的一個。目前我國已經成為世界經濟的「雙引擎」之一，但金融市場並不完善且處於重要體制轉型時期。人民幣匯率機制改革以來，累計升值幅度約達到6%，但遠不足以平息人民幣進一步升值的強烈預期。這些因素無疑是對對沖基金莫大的誘惑。雖然我國仍實行較為嚴格的資本項目管制，但對沖基金早已不滿足於通過周邊市場間接獲利。QFII、外國直接投資和貿易項目等資金往來渠道中，對沖基金的身影開始若隱若現；一些貿易合同、直接投資也成為其保護色。「灰色」的對沖基金已經開始嘗試進入中國，雖然暫時還不具備在中國興風作浪的條件，但仍然可以通過不同途徑對中國經濟和金融造成重要影響。
人民幣匯率
隨著匯率制度改革穩步推進，人民幣顯現出強勁的升值趨勢，這無疑為對沖基金提供了無盡的想像空間。，想要在中國炮製一次金融動盪仍存在障礙：資本項目管制、人民幣匯率有管理的浮動、人民幣衍生品缺乏，使對沖基金缺少必要的獲利渠道與工具。因此，對沖基金還難以進入內地直接炒作人民幣，目前只能通過人民幣「無本金交割遠期」（Non Deliverable Forward，NDF）市場等間接獲利。
從2003年起，中國香港、新加坡人民幣NDF市場規模快速發展、交易金額迅速上升，一定程度上暗示了對沖基金豪賭人民幣的願望。2006年8月，美國芝加哥商品交易所也推出三對NDF衍生品，即人民幣對美元、歐元及日元的期貨和期權，使NDF與境內人民幣匯率的聯動性更強，甚至可能出現倒逼國內金融市場改革進程的局面。
無論如何，資本賬戶開放是未來無法迴避的課題。在這架隆隆向前的車輪上，一直以來受保護程度最高的金融部門必須接受國際化風雨的洗禮，對沖基金目前面臨的障礙也將一一解除。，有了東南亞金融危機的前車之鑒，我國對於匯率穩定及金融安全問題可謂慎之又慎，大舉攻擊我國匯率體系恐怕並非易事。
股票市場
國內A股市場對對沖基金的吸引力可能較香港股票更大，因為中國股票市場相對更不成熟，這對於擅長發掘市場缺口的對沖基金來說是求之不得的。目前條件下，除人民幣兌換問題外，對沖基金直接進入內地股市還存在其他一些障礙：取得QFII資格需經過嚴格審核且投資規模受限；不允許成立外商獨資基金管理公司，而合資公司的成立和運作必須嚴格遵守我國相關法律法規，並履行信息披露義務等；國內股市尚未建立做空機制，即不具備對沖的工具。
，這些困難根本不足以絆住對沖基金追求利潤的步伐。很多機構投資者背後都有層層隸屬關系，被形象地稱為「拖拉機」賬戶，有些對沖基金乾脆以個人名義參與股市。在近期一路上揚的股票市場中，對沖基金甚至不必通過對沖，僅依靠高超的投資技巧和較高的杠桿系數就能取得可觀的回報。不僅如此，2006年9月8日，中國首個金融衍生品交易所——中國金融期貨交易所正式掛牌，標志著中國期貨市場從商品期貨向金融期貨的全新跨越，滬深300指數股指期貨的推出只是時間問題，這恰好為對沖操作提供了進一步的便利。
人民幣不可兌換和QFII限額是當前對沖基金進入內地股市的最大障礙。而一旦資本賬戶完全放開，對沖基金有了暢通的進入和退出渠道，以股市目前的成熟和規范程度，是較易遭到沖擊的。
房地產市場
在當前房價高漲和人民幣升值預期的雙重作用下，進入房地產市場對對沖基金的吸引力是巨大的。近年我國房地產市場持續高位運行，部分價格已經包含虛高成分，而支撐房地產市場繁榮的卻是「真金白銀」的銀行貸款。由於房地產市場與金融體系千絲萬縷的聯系，一旦受到對沖基金惡意攻擊，房地產市場的崩潰勢必引起整個金融系統的地震。
政府深知促進房地產業健康發展的重要性。自2003年起，多項宏觀調控措施便陸續出台。調控效果雖然還不盡如人意，但已反映出當局良好的意願和堅定的決心。與股票等金融資產相比，房地產的流動性欠佳，加之調控措施嚴厲，都將增加對沖基金的交易成本和政策風險。
探索對沖基金的監管措施
對沖基金的存在和發展，是資本逐利性的必然和集中體現，對金融市場發展具有積極意義。首先，對沖基金本質上是一種追求風險控制下的高回報的投資手段，其合理運用有利於增強投資者的抗風險能力；其次，對沖基金的套利活動是以尋找和認定「市場失靈」為基礎的， 在它的活動下，利差將逐步消失，有助於市場發現要素的合理價格，使市場趨於均衡；再次，對沖基金可增強國內金融市場與國際金融市場的聯動，並促進金融體系的成熟與發展。因此，不應片面地將對沖基金理解成為洪水猛獸，而要積極研究和引導，揚長避短，達到為我所用的目的。同時，我國必須對對沖基金擾亂市場正常秩序的一面予以充分重視，採取切實有效措施，探索對沖基金的有效監管方式，維護我國經濟和金融市場的安全。
第一，應堅決貫徹循序漸進、把握節奏、有序開放資本市場的思想。通過有序開放，為我國經濟和金融體制健全、人才培養、經驗積累贏得寶貴時間。在逐步開放的過程中，要避免國際資本大量湧入和大量流出，導致匯率大幅波動，妨害金融安全。
第二，促進對沖基金設立公開化。資本市場全面開放後，一味地嚴防死守不可能將對沖基金拒之門外。與其使之通過各種「灰色」渠道進入，不如將其公開化。如可以將管理費計提方式區分對沖基金與共同基金，實行基金隸屬關系備案，提供某些操作便利等，以此來督促、鼓勵對沖基金注冊。
第三，設置專門法規對對沖基金行為加以指引，使對沖基金管理有法可依，規范對沖基金的運行。對低風險、穩健型對沖基金和高風險、投機型對沖基金區別對待，分類監管。建立大額資本流動監控體系。對大額資本的異動及早掌握，對股市、匯市等容易遭受沖擊的市場實施全面監控。要求對沖基金加強信息披露，增加透明度。
第四，限制對沖基金財務杠桿倍數。在直接控制對沖基金行為存在一定困難的情況下，嚴格控制金融機構向對沖基金的放款是一種有效的間接手段。銀行等金融機構應慎重考慮市場風險，嚴格貸款審查，對抵押資產的數量和質量從嚴要求。對沖基金自有資本畢竟有限，失去了杠桿的支持，就喪失了在金融市場興風作浪的能力，也可避免金融機構成為對沖基金風險的最終承擔者。
第五，加強國際合作，溝通信息，交流經驗，加強國際間對資本離岸操作的監管協調，共同維護世界資本市場的穩定。

❾ 我國的證券監管法律法規主要有哪些

太 多了。你 想問哪類的 ？

行政和解金管理暫行辦法 2015-07-31 行政和解試點實施辦法 2015-07-31 關於修改〈證券市場禁入規定〉的決定 2015-07-31 最高人民法院、中國證監會關於加強信用信息共享及司法協助機制建設的通知 2015-05-11 中國證監會委託上海、深圳證券交易所實施案件調查試點工作規定 2015-05-11 發行類更多公司債券發行與交易管理辦法 2015-07-31 中國銀監會、中國證監會關於商業銀行發行優先股補充一級資本的指導意見 2015-05-21 優先股試點管理辦法 2015-05-21 中國證監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見 2014-02-13 證券發行與承銷管理辦法 2013-12-24 上市公司類更多上市公司重大資產重組管理辦法 2015-05-11 關於修改《上市公司收購管理辦法》的決定 2015-05-11 上市公司股東大會規則（2014年修訂） 2015-05-11 關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見 2015-05-11 上市公司收購管理辦法 2014-02-17 市場交易類更多股票期權交易試點管理辦法 2015-07-31 關於港股通下香港上市公司向境內原股東配售股份的備案規定 2015-05-11 中國人民銀行、中國證監會關於滬港股票市場交易互聯互通機制試點有關問題的通知 2015-05-11 中國證監會、財政部、國家稅務總局關於滬港股票市場交易互聯互通機制試點有關稅收... 2015-05-11 財政部、國家稅務總局、中國證監會關於QFII和RQFII取得中國境內的股票等權益性投資... 2015-05-11 證券公司類更多證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務盡職調查工作指引 2015-05-11 證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務信息披露指引 2015-05-11 轉融通業務監督管理試行辦法 2014-02-20 證券公司客戶資產管理業務管理辦法 2013-10-21 證券公司風險控制指標管理辦法 2014-02-21 證券服務機構類更多金融資產管理公司監管辦法 2015-05-11 關於加強證券期貨信息傳播管理的若干規定 2014-02-25 律師事務所從事證券法律業務管理辦法 2007-03-09 基金類更多香港互認基金管理暫行規定 2015-07-31 公開募集證券投資基金運作管理辦法 2015-05-11 證券投資基金託管業務管理辦法 2014-02-26 證券投資基金銷售管理辦法 2014-02-26 證券投資基金管理公司管理辦法 2014-02-26 期貨類更多境外交易者和境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易管理暫行辦法 2015-07-31 期貨公司監督管理辦法 2015-05-11 期貨公司資產管理業務試點辦法 2013-10-21 期貨公司期貨投資咨詢業務試行辦法 2013-10-21

❿ 我國證券投資基金監管的法律法規體系是怎麼構成的

《基金法》頒布後，中國證監會會同有關部門制定了一系列監管規則，形成了以《基金法》為核心，《證券投資基金信息披露管理辦法》、《證券投資基金銷售管理辦法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金管理公司管理辦法》和《證券投資基金託管資格管理辦法》等為配套規則的基金法律體系，對基金業市場主體的准入標准、行為規則以及基金運作的關鍵業務環節進行了系統的規范。

(1)法律。

①《基金法》是基金行業的基本法。《基金法》在充分總結我國基金業實踐經驗，並借鑒境外成熟規則的基礎上，系統規定基金運作的基本原則。同時，《基金法》還授權中國證監會根據《基金法》的原則制定一些操作性的實施細則，既有原則性，又有較強的操作性。

②《證券法》作為證券業的基本法，也是基金行業遵循的重要法律。《證券法》將證券投資基金份額的上市交易納入《證券法》的規范范圍。除上述規定外，基金作為證券市場的機構投資者之一，要遵守《證券法》中的交易、清算、信息披露等一系列原則。

此外，基金活動涉及眾多的民事法律關系，還需遵守其他一些法律的相關規定，如訂立基金合同、託管協議、代銷協議，需要遵守《合同法》。與基金活動有關的其他重要法律主要有：《民法通則》、《合同法》、《信託法》、《會計法》等。

(2)部門規章及規范性文件主要包括：

①《基金管理公司管理辦法》主要規定基金管理公司的設立標准及審批程序、公司重大變更事項審批程序、公司治理及經營原則、監督管理措施等內容。

②《證券投資基金託管資格管理辦法》主要規定基金託管人資格條件、審批程序及監管要求。

③《證券投資基金運作管理辦法》主要規定基金募集申請條件、審批程序、設立條件、基金申購與贖回原則、基金投資與收益分配原則、基金份額持有人大會召開程序、監管要求等內容。

④《證券投資基金銷售管理辦法》主要規范基金代銷機構資格審批、基金宣傳推介材料的基本要求、基金銷售費用、基金銷售行為規范及監督管理等內容。

⑤《證券投資基金信息披露管理辦法》主要規定基金信息披露的主要內容及基本要求。

⑥《證券投資基金行業高級管理人員任職管理辦法》主要規定基金行業高級管理人員的任職資格、審核程序、行為規范等內容。

此外，中國證監會根據行業發展的情況及監管需要，單獨或會同有關部門出台了一系列配套的規范性文件，如《基金管理公司內部控制指導意見》、《貨幣市場基金管理暫行規定》、《證券投資基金信息披露的內容與格式指引》等。

(3)自律性規范。自律性規范包括滬、深證券交易所發布的《證券投資基金上市規則》，上海證券交易所發布的《交易型開放式指數基金業務實施細則》，中國證券業協會發布的《行業公約》等。

健全有效的基金監管體系是基金業健康快速發展的保證。經過幾年的探索，目前已構建了分工明確、協調配合、高效有序的基金監管體系。中國證監會作為基金監管體系的組織者和領導者，擔負著行政許可、政策研究、規則制定、組織指導派出機構和證券交易所的監管工作等重大職責，在基金監管體系中處於核心地位；中國證監會各派出機構根據中國證監會的授權，對轄區內的從業機構進行日常監管；證券交易所對基金在交易所內的投資活動進行監管，負責交易所上市基金的信息披露監管工作；中國證券業協會負責基金從業機構和從業人員的自律管理。

你這個問題過大，不好說的很准確的。