套利立法

❶ 中國加入wto的標志性意義,他說明什麼

一、中國加入WTO的意義
1．國際意義

中國加入WTO意味著第二次"地理大發現"。15世紀哥倫布的地理大發現，是一次自然地理意義上的大發現，盡管它也有重要的經濟意義。中國加入WTO是經濟地理大發現。中國原先不是世界市場經濟和多邊貿易化體系的一部分，哪怕改革開放了二十年，中國仍然是局外者。現在全球找到了一個規模空前、增長迅速的新市場，特別是當今世界經濟失去火車頭的時候，中國經濟是可以激活世界經濟的動力,是促進世界經濟發展的強大生力軍。為此，世界歡迎中國加入WTO。

2．國內意義

第一，中國得到了世界。中國經濟註定要成為世界經濟的火車頭，中國將在世界經濟、人類文明的發展過程中有更大的作為，建立中國人自信的時代到來了。第二，從中國改革開放的角度來講，過去的20年基本上是政府主導型的、政策性的對外開放，在體制上並沒有和世界經濟接軌。加入WTO後，這種對外開放將轉變成市場主導型的、體制性的對外開放。中國的發展戰略將發生重大調整，我們進入了新的開放時代。

二、加入WTO，在宏觀上給中國帶來的益處
1．大幅降低對外貿易的風險

現在中國的貿易風險來自兩方面：首先，中國不是WTO組織成員國就無權參與世界多邊自由化貿易體系游戲規則的制定，在經濟貿易上就會任人宰割；其次，由於信息不對稱問題所造成的對WTO內部關於貿易條款、法規的修正和調整信息無法及時得到了解，造成巨大貿易損失。加入WTO之後，中國就有權進行貿易規則的制定，帶著自己的貿易利益進行市場談判，而且在信息對稱之後，佔中國GDP4成以上、居世界第九位的進出口貿易風險也將會大幅度下降，盲目出口所造成的貿易損失就可以得到克服。

2．有益於加快經濟發展的速度

第一，貿易是經濟增長的發動機，是在資源總量不變的情況下，不斷增加國家財富和居民收入的對全球有利的套利行為。第二，加入WTO後隨著市場的擴大，分工就會有所發展，專業化分工促進積累，是國民經濟財富的源泉，使整個經濟進入規模化的良性循環。中國要把握好市場的擴張和分工的加大，在每個部門、產業、地區作結構調整，獲得贏利的空間。第三，貿易在完成商品交換的同時，會產生溢出效應，也就是把世界先進的文化、價值觀、生活方式、管理、技術、信息、知識等帶入中國社會，進而促進中國的體制改革，增強與世界的認同。

3．解決二元經濟結構發展的難題

中國改革開放二十多年，盡管GDP的增長很快，但地區間的差別在逐漸拉大，絕對和相對的貧困在增加，很多人被排斥在就業機會之外，沒有參與社會經濟活動的動力。經濟結構的二元化造成中國總體的發展不夠，東部沿海地區先進的工業化、城市化經濟和中西部落後的農村經濟同時並存，差距很大，這是造成當前社會不穩定的根源所在。農村的貧困不是農業問題而是農民問題，是經濟結構的二元造成的城市化工業化的停滯。解決農村問題根本就是要把8億農村人口轉變為城市化的工業化的人口，這是極其艱巨的發展任務。加入WTO給中國8億農民以發展機會。中國要引進外部市場，把製造業推向世界，這樣才能根本上解決中國的發展問題。

三、加入WTO將給中國帶來的沖擊
1．體制沖擊

加入WTO之後，中國的對外開放將向市場主導型、體制性轉變。為此，政府首先要轉變職能。在微觀領域，解決國有企業問題，使政府真正退出市場活動：對於有壟斷利潤和壟斷租金的企業，如水、電、煤等公用事業，此種國有企業必須國家所有，不能政企分開，其所獲得的壟斷利益應用於福利事業，保持社會的基本穩定；對於參與贏利的企業，政府應該退出或者持有一定的股份，而不是政府獨有或一股獨大；對於始終壞帳的企業，宣布破產或者從壟斷企業中抽取資金用以接管。在宏觀領域，政府的職能應使其產業功能和社會功能分開，企業是要追求利潤的，原先承擔的社會功能應轉向社區。我們在體制、意識形態、文化等領域的相應調整，對應對好體制沖擊、把握好加入WTO的機會具有根本意義。

2．地區間沖擊進入WTO後，中國各區域的經濟增長差別可能進一步擴大。黨中央提出西部大開發就是要在東西部政策上有所差別。當前中國開發西部有三種危險傾向：一是資源開發，試圖用資源出口推動經濟發展；二是小城鎮開發，小城鎮非但沒有經濟效益，而且無法給農民創造就業機會，對環境也會造成相當的破壞；三是用高科技發展西部。這些都脫離了實際的經濟條件，是不合理的。正確的做法應該是：其一，區位優勢開發，修建橫貫中國大陸的高速公路網，縮短通向海洋的距離，把投資價值、參與國際市場分工的價值凸現出來，將人口調整至東部地區，降低成本，增強參與，保持持久的國際競爭力；其二，開發西部市場，加強西部市場化和市場化的意識；其三，創建一種能夠使本地經濟以最快速度增長、人人能夠充分就業的經濟結構，因地制宜地促使地區經濟有效的快速增長。

3．產業結構沖擊

中國的產業在加入WTO後可分為三種類型：一是勞動密集型產業將成為具有國際競爭力的、能夠走向世界的產業，這要求我們的商品需解決好兩個問題：首先，在兼容的文化氛圍里，創造自己的品牌，合作佔領大的市場份額，把成本優勢轉化成市場競爭優勢；其次，建立比較競爭優勢，適應世界市場的需求，選取合適的具有前途的勞動密集型產業，成為風靡全球的中國製造。二是現在看似有點問題、將來會發展較好的產業，如汽車業和電訊業。以汽車業為例，存在的問題是對土地價值判斷陳舊思維、對經濟增長缺乏准確估計、人均收入估算存在誤區。加入WTO後，這方面會有大的調整，汽車業就會有發展機會。三是現在看似問題不大但將來會有大問題的產業，如服務業、高科技產業和金融業。以金融業為例，金融業風險高度集聚，原因在於國有企業的改革尚未取得成功和突破性的進展，銀行資本金不斷被企業蠶食，股票市場的秩序也完全顛倒。如何維持？

正面和反面的沖擊對中國而言都將是一種機遇。中國欲應對好沖擊，關鍵在於體制改革。

經濟立法和司法機構，與國際貨幣基金組織、世界銀行三足鼎立，成為21世紀世界經濟秩序中貿易、金融和發展三大領域維持經濟秩序、協調經濟糾紛的主要支柱。wto在制定 貿易事務規范，協調各成員國之間的貿易沖突，維持各國間的貿易秩序，講究效率和公平等方面起著不可估量的作用

❷ 股市裡的大小非解禁是什麼意思

對於見多識廣的老股民而言，很熟悉「股票解禁」這一股市術語。但是對於入市時間較短的投資者來說，就非常陌生了。今天咱們就來聊聊關於「股票解禁」的知識吧，相信不了解的投資者朋友，耐心看完之後會有所了解的！開始之前送上一份機構精選的牛股清單：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
一、股票解禁是什麼意思？
從字面上看「股票解禁」，就是指上市公司或者大股東持有的股票在一定期限內本來是無法售賣的，不過只要過了一定的期限後是可以賣出的，這就是所謂的「股票解禁」。解禁股票還分為「大小非」和「限售股」兩種。大小非的小，即小部分。非，即限售。小非，即小部分禁止上市流通的股票，占總股本5%以內。反之叫大非，即大規模的限售流通股，占總股本5%以上。限售股則指的是公司增發的股份。
（一）股票解禁要多久？
自上市一到兩年過後，絕大多數股票的解禁期都隨之而來了。新股限售解禁通常有3次：
1、上市三個月後：新股網下申購的部分解禁
2、上市一年後：股票原始股的中小股東解禁
3、上市三年後：是股票大股東解禁

（二）怎麼看解禁日
股票解禁日是在公司官網公告可以查到，然而，很多的投資者跟蹤公司不可能只有一家，一個個點開官網下載公告非常麻煩，所以建議你通過這個股市播報來查看，可以添加自選股票，這樣就可以幫你篩選出比較有用的信息，解禁日可以了解之外，還能詳細了解解禁批次、時間線：【股市晴雨表】金融市場一手資訊播報
（三）解禁當日可以馬上買賣嗎？
解禁後並不表示解禁部分的股票當日可以在市面上交易，還要一段時間來考察，具體時間因為個股不同而有差異。
二、股票解禁前後的股價變化
就算解禁與股價表現，二者並不具有線性相關關系，但就股票解禁前後股價下跌的原因來說，可以從這三個方面進行分析：
1、股東獲利了結：通常情況下，限售解禁代表著更多的流通股進入市場，假設限售股東的利潤十分豐厚，這樣以來獲利的動力也會變大，於是二級市場的拋盤也會增加，公司的股價就會很輕松地構成利空。
2、散戶提前出逃：出於對股東可能會拋售股票的擔心，部分中小投資者多半會在解禁到來之前出逃，從而使得股價提前下跌。
3、解禁股佔比大：額外的是，解禁市場價值越高，解禁股本占總股本的比例就越高，股價的利空也會隨之更大。
三、股票解禁是好還是壞？可以買嗎？
股票解禁換句話說就是增加了二級市場中股票交易的供給量，需要具體問題具體分析。好比說，解禁股的很多是小股東，在解禁之後，他們興許會把手中的股票拋出，導致股價跌落；相反，倘若持有解禁股的主要是機構或者國有股東，他們為了保證較高持股比例，不會把手中股票隨便拋出，對穩定股價有一定的好處。綜上所述，股票解禁於股價歸根結底是利好還是利空，我們不能隨便判斷，因為多方面的因素都會更改它的走勢方向，我們一定要進行深入分析眾多的技術指標。如果確實無法判斷，診斷股票平台可以直接進入，輸入股票名稱或代碼獲取測評報告：【免費】測一測你的股票當前估值位置？

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❸ 經濟全球化產生的原因是什麼

1.根本原因是生產力的發展的結果。

2.高科技的發展，特別是信息技術發展，為經濟全球化奠定了物質技術基礎。

3.越來越多的國家發展市場經濟，是經濟全球化的體制保障。

4.國際貿易和投資自由化，是經濟全球化的直接動因。

5.企業經營國際化，尤其是跨國公司在全球范圍的迅速擴張，起了推動作用。

(3)套利立法擴展閱讀：

「經濟全球化」這個詞最早是由T·萊維於1985年提出的、至今沒有一個公認的定義。國際貨幣基金組織（IMF）認為：「經濟全球化是指跨國商品與服務貿易及資本流動規模和形式的增加，以及技術的廣泛迅速傳播使世界各國經濟的相互依賴性增強」。

而經濟合作與發展組織（OECD）認為，「經濟全球化可以被看作一種過程，在這個過程中，經濟、市場、技術與通訊形式都越來越具有全球特徵，民族性和地方性在減少」。為此，可從三方面理解經濟全球化：

一是世界各國經濟聯系的加強和相互依賴程度日益提高；

二是各國國內經濟規則不斷趨於一致；

三是國際經濟協調機制強化，即各種多邊或區域組織對世界經濟的協調和約束作用越來越強。

總的來講，經濟全球化是指以市場經濟為基礎，以先進科技和生產力為手段，以發達國家為主導，以最大利潤和經濟效益為目標，通過分工、貿易、投資、跨國公司和要素流動等，實現各國市場分工與協作，相互融合的過程。

經濟全球化，有利於資源和生產要素在全球的合理配置，有利於資本和產品在全球性流動，有利於科技在全球性的擴張，有利於促進不發達地區經濟的發展，是人類發展進步的表現，是世界經濟發展的必然結果。但它對每個國家來說，都是一柄雙刃劍，既是機遇，也是挑戰。

特別是對經濟實力薄弱和科學技術比較落後的發展中國家，面對全球性的激烈競爭，所遇到的風險、挑戰將更加嚴峻。經濟全球化中急需解決的問題是建立公平合理的新的經濟秩序，以保證競爭的公平性和有效性。

經濟全球化是指貿易、投資、金融、生產等活動的全球化，即生存要素在全球范圍內的最佳配置。從根源上說是生產力和國際分工的高度發展，要求進一步跨越民族和國家疆界的產物。進入21世紀以來，經濟全球化與跨國公司的深入發展，既給世界貿易帶來了重大的推動力，同時也給各國經貿帶來了諸多不確定因素，使其出現許多新的特點和新的矛盾。

經濟全球化的特點與實質：

特點：生產的全球化，貿易的全球化，金融的全球化，投資的全球化，消費的全球化。

實質：是發達國家因生產力的迅速發展所引起的生產要素在全球范圍流動,以尋找更有利的投資場所的過程,即資本在全球范圍內的新一輪擴張。

❹ 黑客套利團隊入侵平台合法嗚

您好，這復種黑客入侵平台的制行為是當然是違法的！
非法入侵！
信息系統罪

刑法規定第二百八十五條 【非法侵入計算機信息系統罪】違反國家規定,侵入國家事務、國防建設、尖端科學技術領域的計算機信息系統的,處三年以下有期徒刑或者拘役。

刑法第二百八十五條第一款的非法侵入計算機信息系統罪是在1997年刑法中規定的罪名。

該罪名相關罪狀規定來源於1994年2月18日發布的《中華人民共和國計算機信息系統安全保護條例》第四條「計算機信息系統的安全保護工作，重點維護國家事務、經濟建設、國防建設、尖端科學技術等重要領域的計算機信息系統的安全」的規定。

1997年刑法修改時，沒有將該條例第四條規定的所有四類重點保護的計算機信息系統作為刑法保護的對象，而是選擇其中國家事務、國防建設和尖端科學技術領域等三個立法機關認為更為重要的計算機信息系統，作為刑法保護的對象，規定在本罪名中。

❺ 美國怎麼又通過金融救市方案了

只是修改了方案重新投票，參議員通過了，但方案能不能通過還得看周五眾議院能不能通過。

美國最高立法機關。由參議院和眾議院組成。國會行使立法權。議案一般經過提出、委員會審議、全院大會審議等程序。一院通過後，送交另一院，依次經過同樣的程序。法案經兩院通過後交總統簽署；若總統不否決，或雖否決但經兩院2／3議員重新通過，即正式成為法律。國會還擁有憲法所規定的其他權力。如對外宣戰權、修改憲法權等。兩院均設有許多委員會，還設有由兩院議員共同組成的聯席委員會，國會工作大多在各委員會中進行。

委員會分為：

①常設委員會，其數目各屆國會不盡相同，任期與每屆國會任期同為2年。影響較大的有：眾議院的議事規則、賦稅、撥款、軍事、司法、外交等委員會，參議院的外交、撥款、財政、司法、軍事等委員會。

②特別調查委員會，為處理臨時或專門性問題而設立。

③聯席委員會，需要作出與兩院共同有關的決定時成立。

④調解委員會，其任務是擬定一個能為兩黨接受的議案。國會還設有總審計室、國會圖書館等附屬機構。

參議院

總統與外國締結的條約及總統任命的高級官員須經參議院，參議院還有權審判彈劾案，有權在特殊條件下復選副總統。參議員由各州選民直接選出，每州2名，實行各州代表權平等原則。現有議員100名。當選參議員必須年滿30歲，作為美國公民已滿9年，當選時為選出州的居民。任期6年，每2年改選l／3，連選得連任。副總統是參議院的當然議長。

眾議院

眾議院有權提出財政案和彈劾案，有權在特殊條件下復選總統。眾議員數按各州人口比例分配，每州至少1名。按1929年《議席分配法》，將眾議員總數固定為435名，並根據聯邦商務部統計局每10年提供的各州人口變動情況，重新調整各州之間的議席分配。眾議員由直接選舉產生，必須年滿25歲，作為美國公民已滿7年，當選時為選出州的居民。任期2年，可連選連任。眾議院議長由全院大會選舉產生。

兩院議員長期連任現象極為普遍。議員不得兼任其他政府職務。

❻ 新企業所得稅法頒布實施的意義！！！！！！！！！

新企業所得稅法實施的意義
1、有利於為各類企業創造公平競爭的稅收環境。對各類企業實行統一的所得稅制度，合理調整企業所得稅負擔和政策待遇，可以促進各類企業在同一稅收制度平台上開展公平競爭。以金融保險行業為例，按照原稅法規定，所有內資企業所得稅稅率是33%，還要多繳城市維護建設稅、教育費附加，以及少扣除工資薪金、固定資產折舊等稅前扣除項目，實際稅負更高；而外資公司通常只負擔15%的所得稅率，並且適用再投資退稅和享受稅前扣除上的優惠待遇，實際稅收負擔還要低，這就造成內外資企業稅負的嚴重不公平。新稅法統一了內外資金融保險業的所得稅率和稅前抵扣標准，必將大大提高內資銀行、保險公司的競爭能力。
2、有利於促進經濟增長方式轉變和產業結構升級。新稅法實行鼓勵節約資源能源、保護環境、發展高新技術，鼓勵基礎設施建設和農業發展，支持安全生產，促進公益事業和照顧弱勢群體等稅收優惠的主要原則，將進一步發揮稅收的調控作用，有利於引導我國經濟增長方式由粗放型向集約型轉變，推動我國產業結構的優化升級，促進我國國民經濟全面、協調、可持續發展。
3、有利於促進區域經濟的協調發展。自改革開放以來，由於東南部沿海地區得天獨厚的區位優勢，加上原稅法的區域優惠政策導向，使東南沿海地區吸引了絕大部分外資，造成東、中、西部地區發展的剪刀差日益拉大。新稅法實施後，將以區域優惠為主的格局，轉為以產業優惠為主、區域優惠為輔、兼顧社會進步的稅收優惠格局，有利於推動中、西部地區發展，逐步縮小東、中、西部地區差距，實現我國國民經濟的全面均衡發展。
4、有利於提高我國利用外資的質量和水平。目前中國引資主要在製造業領域，中國成為了世界加工廠，利潤大頭被跨國公司拿走，這種現狀急需改變。順應全球化趨勢，承接服務業外包，已成為今後引資的新方向。新稅法將使中國引資模式產生變化。新稅法的優惠政策將積極引導外資投向高科技產業和服務業，走節能環保的路子，這樣不但有利於提高利用外資的質量和水平，而且有利於我國對宏觀經濟進行產業結構升級和經濟增長方式轉變的調整。
5、有利於減少「假外資」的政策性套利行為。「假外資」在經濟學上被稱為「返程投資」，即國內企業攜資本到國外注冊一家公司，再通過這家公司返回國內投資，從而享受到包括稅收在內的各種外資優惠政策。內資與外資稅負不統一是催生「假外資」現象的重要原因。新稅法實行內外資企業所得稅並軌，可以從源頭削弱內資企業的謀利動機，從而減少或避免「假外資」對中國經濟安全構成的威脅。
6、有利於推動我國稅制的現代化建設。新稅法按照「簡稅制、寬稅基、低稅率、嚴征管」的稅制改革的基本原則，借鑒國際經驗，適應經濟全球化發展和促進我國經濟全面、協調、可持續發展的需要，統一了內外資企業所得稅法，降低法定稅率，調整稅收優惠政策，增加反避稅條款，建立了統一、科學、規范的企業所得稅制度，具有重大的現實意義和深遠的歷史意義。一部公平規范透明科學的企業所得稅法，必將促進我國社會主義市場經濟體制更加完善。

❼ 與貨物貿易相比較，服務貿易的特徵急啊！

當前國際服務貿易的基本特徵

2004-11-22 08:10
隨著國際服務貿易的發展 , 國際服務產品市場日益完善 , 國際服務產品市場不斷呈現出新的特徵 , 對國際服務貿易中的國際分工格局、以及貿易參加國政府的經濟政策等產生重要影響。

一、發達國家是國際服務貿易的主體

20世紀60年代以來 , 世界經濟結構的重心開始轉向以服務業為主 , 服務業成為經濟增長的主要動力 , 也是增加國民收入和提高就業率的重要手段。服務業的發展必然推動國際服務貿易的增長。服務貿易總額在1970年為700多億美元 , 1980年為3800億美元 ,1990年為8660億美元 ,2002年則上升到154000億美元 , 年平均增長速度達6.4%, 超過了同期貨物貿易 5.9% 的增長速度。服務貿易日漸成為世界各國獲取外匯收入 , 改善本國國際收支狀況的重要手段 , 在很大程度上決定了一國國際貿易的發展狀況和在國際市場上的競爭能力。

從表中可以看出 , 在國際服務市場上發達國家是國際服務貿易的主體 , 在國際服務貿易中佔有決定優勢。發達國家國際服務貿易的發展具有如下特徵：

首先 , 國際服務貿易呈現以歐美為主的格局 , 美國在國際服務貿易中占最大比重。2002 年 , 全球十大服務貿易出口國(地區)依次是：美國、英國、法國、德國、義大利、日本、西班牙、荷蘭、比利時一盧森堡和中國香港；十大服務貿易進口國 ( 地區 ) 依次是：美國、德國、日本、英國、義大利、法國、荷蘭、比利時一盧森堡、中國、加拿大。另外 , 區域性國際服務貿易發展迅速 , 發達國家之間的經濟組織如《歐洲經濟共同體》、《北美自由貿易協定》等紛紛成立 , 並獲得快速發展。區域內市場的擴大使貿易趨勢增強 , 貿易規模擴大 , 國際服務貿易也得到迅速發展。

其次 , 國際服務貿易對象的技術含量越來越高。國際服務貿易的發展以高新技術為核心 , 以技術進步為動力 , 由於信息技術的發展 , 國際服務貿易在世界范圍內的發展呈整體上升趨勢 , 盡管參與國際服務貿易的成員發展狀況不平衡 , 但以發達國家為主體的貿易結構使服務產品的技術含量不斷提高 , 發達國家在新興服務貿易中占據重要地位。

最後 , 發達國家的服務貿易壁壘呈現逐步降低的趨勢。近年來 , 在多邊貿易體制的推動下 , 國際服務貿易壁壘有所降低。發達國家在服務貿易許多項目中都具有絕對或相對優勢 , 為了掃清存在於服務貿易的壁壘 , 便利其打開世界服務市場 , 它們率先削減了本國服務貿易壁壘 , 如在電信領域 , 美國已允許外國世界各地區服務貿易進出口額比重企業持有100%的股權 , 歐盟也開放了基本電話服務市場 , 並對僱用人員的本地化要求降低了標准。

發展中國家的國際服務貿易也得到發展。發展中國家雖然在資本、技術密集型服務行業較發達國家明顯滯後 , 但在資源、勞動密集型服務領域中 , 發展中國家則具有一定的優勢 , 因此發展中國家的服務貿易也得到迅速發展 , 服務出口佔世界服務出口總值的比重增加。到2002年發展中國家在國際服務貿易中的比重約為9%, 而且各國發展不平衡。2002 年服務貿易出口額前30名的國家和地區中 , 作為發展中國家的中國大陸、印度、泰國、土耳其、馬來西亞、墨西哥、波蘭 , 分別占國際服務貿易出口額的 2.4%、13%、1%、0.9%、0.9%、0.8%、0.6%；在進口貿易中 , 中國大陸、墨西哥、泰國、印度尼西亞、馬來西亞、印度、巴西 , 分別占國際服務貿易進口額的2.9%、1.1%、1.1%、1%、1%、1%、0.9%。

在服務貿易商品結構方面 , 發展中國家在普通勞動力輸出、建築工程承包、部分旅遊服務業等領域佔有較大的優勢 , 如馬來西亞、泰國等發展中國家的國際航空公司在世界優秀航空企業排名表上常常名列前茅；不少發展中國家的旅遊資源十分豐富 , 旅遊人數和旅遊收入有了較大的增長；一些技術、經濟實力較強的發展中國家也開始發展技術層次較高的服務貿易 , 如印度、印度 尼西亞、菲律賓、墨西哥等國正著力推進通訊業、信息業的建設 , 泰國正努力將曼谷變為區域性金融中心等。然而 , 與工業發達國家相比 , 發展中國家的服務業和服務貿易的規模仍較小 , 大部分發展中國家和地區服務業不發達 , 尤其是現代服務項目不具有競爭優勢。

二、國際分工基於各國的競爭優勢

通過對國際服務貿易國別結構的分析我們可以看出 ,不同國家在國際服務產品市場上處於不同地位 , 同時也使不同國家在服務貿易利益分割中佔有不同的比例。這是各國發揮競爭優勢的必然結果。

國際服務貿易的分工基於各國的絕對優勢。從歷史發展的角度看 , 國際服務貿易是從屬於貨物貿易的 , 在貨物貿易高速增長的帶動下 , 同貨物進出口直接關聯的傳統服務貿易項目 , 即生產性服務貿易得到發展 , 如國際運輸服務、國際貨物保險、國際結算服務等。服務貿易資源的不可替代性、不可移動性等特徵 , 構成一國服務貿易的基礎。

但絕對優勢並不是決定一國服務貿易的唯一因素 , 從服務貿易結構的變化可以看出 , 第二次世界大戰以前 , 服務貿易的主要項目是勞工的輸出、運輸服務等 , 戰後隨著第三次產業革命的發生和完成 , 電訊、金融、運輸、旅遊以及各種信息產業、知識技術等的迅速發展 , 服務業加快向這些領域的擴展 , 新興服務貿易的比重不斷提高。

90年代以來國際運輸服務貿易比重明顯下降 , 從1990年的33.8%下降到2002年的30.6%, 同期國際旅遊服務比重下降幅度較小 , 自28.5%下降為22.3%, 其他服務貿易所佔比重則迅速上升 , 由 37.6% 上升到47%。這種明顯的上升主要是由於金融、保險、信息等產業的迅速崛起及其快速進入服務貿易領域造成的 ,是新興服務貿易行業發展的必然結果。隨著社會經濟生活越來越國際化 , 國際服務貿易得到了長足的發展。這種變化說明傳統的服務貿易優勢 , 即絕對優勢在當代國際服務貿易分工格局中的地位相對下降。如以自然歷史文化等資源為基礎的傳統服務行業 , 在當前國際服務貿易分工格局中的優勢相對降低。

可以說 , 國際服務貿易的發展取決於各國的比較優勢。服務作為一種特殊商品 , 它同一般商品一樣 ,是在一定的生產要素結合下提供和生產出來的。可以把服務的基本要素分為三部分：資本、勞動力和知識技術 (即人力資本)。

不同的服務產品依賴於不同的生產要素。實物資本與運輸服務的優勢有直接的聯系 , 人力資本與保險、金融服務等優勢有密切的聯系 , 旅遊方面的優勢則在較大程度上取決於自然資源。由於不同服務使用的要素結合不同 , 又由於服務部門的多樣性 , 它的范圍從高技術行業如信息、數據處理到簡單的勞動力輸入與輸出 , 這就使發展程度不同的國家都可能在某些服務項目上擁有比較優勢。發達國家由於資本豐富 , 在國際投資、國際運輸服務、金融服務、專業服務等項目上擁有比較優勢；而發展中國家由於人口眾多 , 勞動力資源豐富 , 工資較低 , 在勞務輸出、建築工程承包等方面擁有比較優勢。其中各個國家的比較優勢不同 , 於是形成了今天的國際服務貿易格局。

這種格局的形成首先是由於各國經濟發展和技術水平的差異。發達國家已經進入服務經濟社會發展階段 , 服務業在國內生產者值中占絕大部分比重 ,為國際服務貿易的發展奠定了基礎；中等發展程度的國家處於從工業經濟社會向服務經濟社會過渡的階段 ,但服務業也是國民經濟的主體；低收入國家則在第二產業迅猛發展的同時 , 逐漸提高第三產業的比重。由於各國的技術條件、資本數量、生產規模不同 , 決定了服務產品的數量和質量的差異 , 從而決定了其在國際服務貿易中的地位。發達國家在資本密集型、技術密集型的服務貿易領域具有明顯的競爭優勢 , 而發展中國家除少數服務貿易產品外 ,在國際服務貿易市場上處於弱勢地位。另外 ,一國的基礎設施完備與否 ,如交通信息網是否通暢 ,也會對其服務行業競爭優勢和在國際服務分工中的地位產生重大影響。

影響服務貿易的要素除了前面提到的自然條件、歷史文化、技術水平外 , 還有資本規模、管理水平等。競爭能力形成於各種要素的組合能力 , 即如何形成產品價值增值的能力 , 並實現服務產品的價值。如在「自然人流動」貿易方式方面 , 有些發展中國家就充分利用了本國勞動力資源豐富、價格低廉的特點 , 在「自然人流動」方面得到迅速發展。盡管我國豐富的勞動力資源有利於建築、運輸等行業的勞務輸出 , 但由於勞動力整體素質低 , 使得勞動力資源豐富、成本低的優勢難以充分發揮。要素優勢未能轉化為競爭優勢 , 就影響了我國服務貿易的發展。

由於服務業的不可替代性 , 服務業的國際分工在很大程度上受一國政府對外經濟政策的影響。現代服務業的國際競爭是技術、知識、資本的競爭 , 服務業的競爭能力影響著各國在國際貿易中獲取利益的能力。由於服務貿易的發展空間和盈利空間都很大 , 所以在服務業具有較強壟斷競爭力或相對競爭力的國家和地區會通過各種貿易組織來推動貿易的自由化和全球化。而服務業落後的國家經常是被動地參與國際服務貿易分工 , 它們開放本國服務市場的條件是以服務換產品 , 所以服務業國際分工的形成和發展比貨物貿易更依賴政府的推動和政府間的合作。

三、國際服務貿易政策具有二重性

由於國際服務貿易不同於貨物貿易的特殊性 , 政府的經濟政策及雙邊和多邊貿易協議對服務貿易的發展有著重要影響。加之服務貿易還涉及到一國的經濟安全和社會穩定 , 所以服務貿易的自由化程度會受到多種因素的影響 , 以國內立法、各種非關稅壁壘的形式出現的貿易保護主義將成為服務貿易政策的主流。與此同時 , 國際服務貿易競爭的直接結果 , 還表現為國際服務貿易的自由化進程。20世紀以來 , 服務貿易自由化趨勢首先表現為多邊性國際公約或協定的簽署。如 1978 年漢堡《聯合國1978年海上貨物運輸公約》以及倫敦《1978年海員培訓、發證和值班標准國際公約》等；此外還有1982年內羅畢《國際電信公約》 ,1979 年日內瓦《商標注冊用商品和服務國際分類尼斯協定》等非運輸領域的公約。這些公約和協定為國際服務貿易的自由化發展奠定了基礎。

第二次世界戰以來 , 世界經濟貿易中區域一體化和貿易集團化的趨勢加強 , 一些區域集團協議相繼達成 , 如 1957 年《羅馬條約》、1973年《關於建立加勒比共同市場條約》、1975 年《關於西非國家經濟共同體條約》、1983年《關於建立中非國家經濟共同體條約》以及 1992 年《北美自由貿易協定》等 , 這使得各區域在服務一體化方面產生突破性進展。1995年隨著世界貿易組織的成立和《服務貿易總協定》的簽署 , 服務貿易的自由化程度發展到了一個新的階段。世界貿易組織成員國在服務貿易方面做出的承諾 , 為國際服務貿易的發展奠定了基礎 , 自由化程度顯著提高。

在多邊貿易體制的推動下 , 服務貿易壁壘逐步降低 , 各貿易參加國為順應這一趨勢不斷調整國內經濟政策。一方面積極推動服務貿易的自由化 , 率先削減本國服務貿易壁壘。如在具有競爭優勢的電信領域 , 美國已允許100%的外國股權 , 歐盟也開放廠了基本電話服務市場 , 並對僱用人員的本地化要求降低了標准。一些新興的工業化國家和地區在某些服務行業也取得了相當優勢 , 如新加坡的航空運輸業、韓國的建築承包業、泰國的國際旅遊業等 , 它們有能力降低部分服務部門的壁壘 , 以引進一定數量的外國服務和服務提供者 , 為其新興服務業提供發展必要的資金和技術支持。但另一方面 , 國際服務貿易的保護程度實際上也在變相提高。各國從本國發展服務貿易的相當劣勢出發 , 通過國內立法或非關稅壁壘的形式 , 對服務貿易設置障礙 , 影響國際服務貿易的發展。

作者：劉東升 （對外經濟貿易大學）
商務部 研究院 《國際經濟合作》 第7期
http://www.mofcom.gov.cn/aarticle/s/200411/20041100308071.html

由於不同服務使用的要素結合不同,又由於服務部門的多樣性,它的范圍從高技術行業如信息、數據處理到簡單的勞動力輸入與輸出,這就使發展程度不同的國家都可能在某些服務項目上擁有比較優勢。發達國家由於資本豐富,在國際投資、國際運輸服務、金融服務、專業服務等項目上擁有比較優勢；而發展中國家由於人口眾多,勞動力資源豐富,工資較低,在勞務輸出、建築工程承包等方面擁有比較優勢。其中各個國家的比較優勢不同,於是形成了今天的國際服務貿易格局。
這種格局的形成首先是由於各國經濟發展和技術水平的差異。發達國家已經進入服務經濟社會發展階段,服務業在國內生產者值中占絕大部分比重,為國際服務貿易的發展奠定了基礎；中等發展程度的國家處於從工業經濟社會向服務經濟社會過渡的階段,但服務業也是國民經濟的主體；低收入國家則在第二產業迅猛發展的同時,逐漸提高第三產業的比重。由於各國的技術條件、資本數量、生產規模不同,決定了服務產品的數量和質量的差異,從而決定了其在國際服務貿易中的地位。發達國家在資本密集型、技術密集型的服務貿易領域具有明顯的競爭優勢,而發展中國家除少數服務貿易產品外,在國際服務貿易市場上處於弱勢地位。另外,一國的基礎設施完備與否,如交通信息網是否通暢,也會對其服務行業競爭優勢和在國際服務分工中的地位產生重大影響。
影響服務貿易的要素除了前面提到的自然條件、歷史文化、技術水平外,還有資本規模、管理水平等。競爭能力形成於各種要素的組合能力,即如何形成產品價值增值的能力,並實現服務產品的價值。如在"自然人流動"貿易方式方面,有些發展中國家就充分利用了本國勞動力資源豐富、價格低廉的特點,在"自然人流動"方面得到迅速發展。盡管我國豐富的勞動力資源有利於建築、運輸等行業的勞務輸出,但由於勞動力整體素質低,使得勞動力資源豐富、成本低的優勢難以充分發揮。要素優勢未能轉化為競爭優勢,就影響了我國服務貿易的發展。
由於服務業的不可替代性,服務業的國際分工在很大程度上受一國政府對外經濟政策的影響。現代服務業的國際競爭是技術、知識、資本的競爭,服務業的競爭能力影響著各國在國際貿易中獲取利益的能力。由於服務貿易的發展空間和盈利空間都很大,所以在服務業具有較強壟斷競爭力或相對競爭力的國家和地區會通過各種貿易組織來推動貿易的自由化和全球化。而服務業落後的國家經常是被動地參與國際服務貿易分工,它們開放本國服務市場的條件是以服務換產品,所以服務業國際分工的形成和發展比貨物貿易更依賴政府的推動和政府間的合作。
三、國際服務貿易政策具有二重性
由於國際服務貿易不同於貨物貿易的特殊性,政府的經濟政策及雙邊和多邊貿易協議對服務貿易的發展有著重要影響。加之服務貿易還涉及到一國的經濟安全和社會穩定,所以服務貿易的自由化程度會受到多種因素的影響,以國內立法、各種非關稅壁壘的形式出現的貿易保護主義將成為服務貿易政策的主流。與此同時,國際服務貿易競爭的直接結果,還表現為國際服務貿易的自由化進程。20世紀以來,服務貿易自由化趨勢首先表現為多邊性國際公約或協定的簽署。如1978年漢堡《聯合國1978年海上貨物運輸公約》以及倫敦《1978年海員培訓、發證和值班標准國際公約》等；此外還有1982年內羅畢《國際電信公約》,1979年日內瓦《商標注冊用商品和服務國際分類尼斯協定》等非運輸領域的公約。這些公約和協定為國際服務貿易的自由化發展奠定了基礎。
第二次世界戰以來,世界經濟貿易中區域一體化和貿易集團化的趨勢加強,一些區域集團協議相繼達成,如1957年《羅馬條約》、1973年《關於建立加勒比共同市場條約》、1975年《關於西非國家經濟共同體條約》、1983年《關於建立中非國家經濟共同體條約》以及1992年《北美自由貿易協定》等,這使得各區域在服務一體化方面產生突破性進展。1995年隨著世界貿易組織的成立和《服務貿易總協定》的簽署,服務貿易的自由化程度發展到了一個新的階段。世界貿易組織成員國在服務貿易方面做出的承諾,為國際服務貿易的發展奠定了基礎,自由化程度顯著提高。
在多邊貿易體制的推動下,服務貿易壁壘逐步降低,各貿易參加國為順應這一趨勢不斷調整國內經濟政策。一方面積極推動服務貿易的自由化,率先削減本國服務貿易壁壘。如在具有競爭優勢的電信領域,美國已允許100%的外國股權,歐盟也開放廠了基本電話服務市場,並對僱用人員的本地化要求降低了標准。一些新興的工業化國家和地區在某些服務行業也取得了相當優勢,如新加坡的航空運輸業、韓國的建築承包業、泰國的國際旅遊業等,它們有能力降低部分服務部門的壁壘,以引進一定數量的外國服務和服務提供者,為其新興服務業提供發展必要的資金和技術支持。但另一方面,國際服務貿易的保護程度實際上也在變相提高。各國從本國發展服務貿易的相當劣勢出發,通過國內立法或非關稅壁壘的形式,對服務貿易設置障礙,影響國際服務貿易的發展。(劉東升)(對外經濟貿易大學)

❽ 當今世界各國金融立法的發展趨勢是什麼

金融衍生工具在亞洲金融危機中所扮演的角色
金融體系的內在脆弱性構成金融不穩定的必要條件，但它往往要在外部沖擊的作用下才會顯示出來。金融衍生工具不斷創新與發展，國際游資與對沖基金正在尋找投資與投機的機會，對沖基金與國際游資的狙擊是金融危機爆發的外因。
從1996年起，泰銖開始搖搖欲墜。由於房地產業的過度投機，造成許多金融機構面臨破產的危險。泰國的房地產和股票價格已開始暴跌，經濟的基本面迅速惡化，增加了市場對釘住匯率制能否維持的擔心。泰國對於本幣泰銖的出境幾乎不加限制，曼谷國際銀行業務設施的疏漏也為投機者提供了便利，而對於非居民在泰國開立的泰銖賬戶也基本處於放任自流狀態。1997年1月下旬和2月初，泰銖再次受到影響。1997年3月4日，泰國中央銀行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司的資產質量有問題，資本金不足，要求增加資本金和提高呆賬備付金率從100％提高到115％-l20％，並命令金 融系統在未來兩年內將備付金增加到500億泰銖。盡管泰國中央銀行的初衷是穩定金融市場，增強人們的信心。但是結果產生了負面效應，人們擔心中央銀行的這一措施出台將使財務公司和金融機構的資金周轉更困難，投資者推測泰國的金融體系可能出現了更深層次問題的預兆，從而引發擠兌風潮和證券市場的價格劇烈波動。
對沖基金發動對泰銖的狙擊戰，首先要囤積大量的泰銖可供拋售，因此，對沖基金的基金經理必須暗中購買、囤積大量的泰銖。泰銖囤積的主要來源渠道有：從當地銀行貸款；從離岸金融市場融資；出售當地資產；從當地的股票託管機構借人股票並賣空，以換取泰銖等。由於泰國中央銀行的貨幣監控系統落後，致使泰國政府無法及時了解泰銖交易中出現的異常現象。對沖基金除了購買泰銖之外，在狙擊過程中，還通過泰國銀行在海外金融市場的分支行和曼谷國際銀行業務，以及泰國境內的非居民賬戶 借人大量泰銖，其中包括一些杠桿率很低的遠期合約，來自上述各方面的泰銖即構成了對沖基金發動狙擊的武器。當完成囤積了大量泰銖時，便向外匯現貨市場迅速高價大量拋售，換購美元。 由於對信息不充分的和缺乏了解的條件下，投資者很難對市場未來的不確定性作出合理的預期，往往是通過觀察周圍人群的行為而提取信息，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強化，從而產生從眾行為，即所謂「羊群效應」(Herd Effect)。「羊群效應」是由個人理性行為導致的集體的非理性行為的一種非線性機制。 由於「羊群效應」，泰國的企業、外資機構和中小投資者會紛紛效仿，加之對沖基金在泰國國內市場和離岸市場藉助現貨交易與遠期交易陸續拋出泰銖，泰銖勢必會大幅貶值。待狙擊見效，泰銖市場匯率劇烈下跌後，對沖基金再以美元等外幣以低價位買入泰銖歸還貸款，買人股票歸還股票託管機構。在經濟不佳的情況下，這種排山倒海的拋售引起市場恐慌，帶動眾多中小散戶加入拋售行列，加劇了泰銖匯率猛烈向下波動。
1993年年底，泰國金融市場的期權、期貨的日交易額就達6億美元，隨著通信和信息技術的發展，泰國的金融衍生工具發展迅速，至1996年底，泰國金融市場已有包括貨幣期權、貨幣期貨、國債期權、國債期貨、利率期權等在內的多種金融衍生工具交易，其日交易額高達20億美元。一定程度上為對沖基金在泰國利用金融衍生工具交易進行狙擊戰提供了市場條件。
對沖基金發動對泰銖的狙擊戰的另一策略是，在遠期外匯市場利用遠期合約藉助於銀行製造泰銖貶值的壓力。對沖基金與銀行簽訂大量的遠期合約，賣出泰銖。銀行接到賣出的泰銖遠期合約時，為了規避匯率風險，銀行通常採取對沖保值措施，立即出售泰銖現貨來兌換美元，貨幣市場中的供求關系的改變造成泰銖出現貶值的壓力。待泰銖貶值後，對沖基金的基金經理可以在空頭遠期合約到期前在簽訂一個到期日相同、金額相同、方向相反的多頭遠期合約作對沖。或者按照空頭遠期合約交割，對沖基金則利用空頭泰銖遠期合約、看跌期權等金融衍生工具獲得中間的匯率差。
1997年5月，對沖基金和其他國際游資利用大量短期貨幣資本在泰國進行套利，泰國泰銖被大量沽空，泰銖受到強大的貶值壓力，泰國中央銀行為了控制資本的恐慌性外流，使金融市場恢復均衡，採取了多項抵禦措施：一是實施資本和匯兌管制，泰國中央銀行在外匯市場拋出外匯儲備中的美元，大量購進泰銖，以保持泰銖與美元的固定匯率。控制向外國投機者的信貸提供(Credit ProVision)； 二是採取利率防衛(Interest Rate Defense)，大幅度調高了隔夜拆借利率(0ver Night Rate)，通過提高交易成本打擊對沖基金及其他投機者的籌資成本與交易成本，抑制投機者的攻擊，進而抑制對本國資產的恐慌性拋售投機者的空頭倉位，三是對即期和遠期市場進行大量干預，以緩解泰銖的貶值壓力。然而這些應急措施均奏效甚微。
泰國中央銀行動用外匯儲備干預市場，干預市場使泰國的外匯儲備從1996年末的377億美元降到1997年5月的333億美元，而在333億美元中，234億美元是泰國央行在保衛泰銖中買進的在未來12個月要支付的遠期合約。實際上，泰國的外匯儲備已不足100億美元，而對沖基金和國際游資則利用外匯遠期市場的杠桿效應和交割滯後的特點，迫使泰國中央銀行無力實施市場干預。
據估計1997年5月的攻擊中，投機者至少投入了1 700億泰銖，從而形成了巨大的拋售壓力。受泰國中央銀行的外匯儲備的限制，泰國中央銀行的外匯儲備規模與對沖基金和其他游資規模相比可謂是杯水車薪。干預造成泰國外匯儲備的大量損失，泰國當局在外匯儲備幾乎枯竭的情況下，於1997年7月2日，宣布泰銖被迫放棄自1984年以來已實行了14年之久的泰銖與美元的固定匯率制，實行浮動匯率制o 1998年1月12日，泰銖對美元已貶值至56．5泰銖兌1美元，貶值幅度深達約55％左右。
採用提高短期利率，收緊銀根的措施也未能湊效。利率防衛同時將使業已脆弱的泰國國內經濟不堪重負，造成的負面效應極大。由於利率預期的作用，理性的投資者往往認為過高的利率水平可能是權宜之計，不可能維持太久，使中央銀行的政策干預的可信度下降，並且會誘發股市和股指期貨的投機性沖擊 泰國當局試圖通過「分割」(Split)國內貨幣市場的方法創造出一種「雙層體系」(TWO-tier System)，以保護非投機性的信貸需求，這使離岸市場利率發生暴漲，最高上升到1 300％(1MF，1998)o但境內利率(0n-shore Rate)與離岸利率(Off-shore rate)之間的巨大差異導致了套利活動的源源不斷。此外，利率的升高造成股票市場的大幅下跌，而對沖基金此前早巳將股票拋空，對沖基金可以利用利率的上升做互換交易，並在股市中投機獲利。
對沖基金和投機者可能把在股市和股指期貨上的獲利的資金在兌換成外匯，進一步加大泰銖貶值的壓力。同時在泰銖大幅貶值後，對沖基金的基金經理可以趁低價以美元購回泰銖，用來歸 還泰銖借款和利息。 莫頓•米勒尤其反對使用提高短期利率，收緊銀根的措施，並認為是泰國央行無法防衛泰銖的第一個失誤：「企圖通過提高利率和緊縮市場流動腳來打擊國際投機。他們想當然地認為這是吸引外資(尤其是美元)，打擊國際投機勢力的最有效方法。因為，炒家通常借人當地貨幣賣空，如果利率提高的話，那些炒家的成本就會提高。有時利率提高1倍甚至10倍，看上去他們的投機成本高得可怕。但事實上，只要貨幣稍微一貶值，賣空者就大有賺頭。如果貨幣貶值50％甚至60％的話，賣空者的利潤會更加豐厚。由此看來，提高利率非但不能打擊投機勢力，而且會讓遠期貨幣交易市場上賣空者盈利頗豐。同時，提高利率帶來的貨幣貶值對本國居民的打擊更大。在危機不斷惡化之時，泰國政府不得不向國際貨幣基金組織求援。由國際貨幣基金組織牽頭，世界銀行、亞洲開發銀行以及7個國家和地區提供了172億美元的緊急貸款，但其附帶條件是泰國政府必須實施一系列經濟改革計劃。經濟改革計劃的主要內容包括：利用中期援助貸款充實外匯儲備；削減整體經濟的開支(包括公共部分與私人部分的開支)，縮小經常項目赤字；重組金融體系，清理有問題貸款和私營部分的巨額債務；推行開發政策，引進並利用外資以解決財務問題」.

❾ 拋補套利

1、套息交易（carry trade）是利用兩地利息的高低不同來營利。套息交易的風險主要是匯率風險，按照是否考慮匯率風險並將其抵消掉的做法，可以將套利交易分為拋補套利和非拋補套利兩種。前者是通過遠期合同將未來的匯率鎖定一定范圍內，從而保證套息交易的利潤；後者則是沒有考慮匯率風險，亦未採取任何措施應對匯率風險。
2、如果利用拋補套利獲得內地和香港的銀行利差的話，肯定需要考慮匯率風險，這個匯率風險即是人民幣對美元的風險，因為香港實行的是貨幣局制度，它是固定匯率制的一種形式，是指政府以立法形式明確規定，承諾本幣與某一確定的外國貨幣之間可以以固定比率進行無限制兌換，並要求貨幣當局確保這一兌換義務的實現的匯率制度。港元是嚴格釘住美元的，也就是美元的匯率變化就是港元的匯率變化，二者是完全一致的。所以說利用拋補套利獲得內地和香港的銀行利差就相當於利用拋補套利獲得中國和美國的銀行利差。
3、可以預見的是外國投資利用中美之間的利差獲得收益是很容易的，因為人民幣目前處於上升通道，而且中國的利率比美國高，所以外國投資者在中國進行這種套利是很有優勢的，中國投資者到美國進行這種套利是很難的，很可能會虧損。

❿ 期貨交易流程

下單客戶在按規定足額繳納開戶保證金後,即可開始交易,進行委託下單所謂下單,是指客戶在每筆交易前向期貨公司業務人員下達交易指令,說明擬買賣合約的種類、數量、價格等的行為。通常,客戶應先熟悉和掌握有關
的交易指令,然後選擇不同的期貨合約進行具體交易。交易指令的內容包括
期貨合約的品種(通常是期貨合約代碼)、交易方向、委託數量、委託價格、
委託有效時間、日期、客戶簽名等。新手交易者應先熟悉和掌握有關交易指
令後(圖3-2),再選擇不同的期貨合約進行具體交易。
下面就交易代碼構成、交易方向、交易指令、下單方式等做進一步說明
1.交易代碼構成
交易代碼是由商品代碼+年、月組成,如大豆2008年9月到期的合約交
易代碼為a0809;鄭州商品交易所的交易代碼中年前面不加0,如棉花2008
年9月合約交易代碼為cf809。
2.交易方向
交易方向主要指委託是做多(買入)還是做空(賣出)、是開倉還是平倉。
般分為如下幾類
(1)開倉或增倉(做多)。某一期貨合約,交易者以前並沒有持倉(既沒有
買入也沒有賣出),現委託買入(賣出),稱為多頭開倉(空頭開倉);如果交易
者已經持有這個合約的多頭(空頭)倉位,並且沒有平倉(賣出已買入的合約或
買入已賣出的合約),現委託追加買入(賣出)該合約,稱為多頭(空頭)增倉。
(2)多頭或空頭平倉。交易這已經持有某一合約的多頭(空頭)合約,也就
是已經買入(賣出)了這個合約,現委託賣出(買入)該
則稱多頭(空頭)
中倉。注意數量不能超過所持有倉位
鎖倉。同一客戶在持有同一合約的多頭(空頭)倉位的情況下,又委託賣
出(買入)同一期貨合約,這時該客戶將同時持有同一期貨合約的多頭和空頭倉位。
3.常用交易指令
國際上常用的交易指令有市價指令、限價指令、止損指令、取消指令和
套利指令等。我國期貨交易所規定的交易指令主要有:限價指令、市價指令
取消指令和套利指令。
（1)市價指令
市價指令是期貨交易中常用的指令之一,它是指按當時市場價格即刻成
交的指令。客戶在下達這種指令時不須指明具體的價位,而是要求期貨公司
出市代表以當時市場上可執行的最好價格達成交易。這種指令的特點是成交
速度快,一旦指令下達後不可更改和撤銷。
(2)限價指令
限價指令是指執行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。下達限
價指令時,客戶必須指明具體的價位。它的特點是可以按客戶的預期價格成
交,成交速度相對較慢,有時無法成交。
(3)止損指令。
止損指令是指當市場價格達到客戶預計的價格水平時即變為市價指令予
以執行的一種指令。客戶利用止損指令,既可以有效地鎖定利潤,又可以將
可能的損失降低至最低限度,還可以相對較小的風險建立新的頭寸。
(4)取消指令。
取消指令是指客戶要求將某一指令取消的指令。客戶通過執行該指令,
將以前下達的指令完全取消,並且沒有新的指令取代原指令
期貨公司對其代理客戶的所有指令,必須通過交易所集中撮合交易,不
得私下對沖,不得向客戶作獲利保證或者與客戶分享收益。