私募發行的法規

❶ 什麼是私募，私募基金的法律形式都有哪些

一、什麼是私募
私募又稱不公開發行或內部發行，是指面向少數特定的投資人發行證券的方式。私募發行的對象大致有兩類，一類是個人投資者，例如公司老股東或發行人機構自己的員工(俗稱"內部職工股"); 另一類是機構投資者，如大的金融機構或與發行人有密切往來關系的企業等。私募發行有確定的投資人，發行手續簡單，可以節省發行時間和費用。私募發行的不足之處是投資者數量有限，流通性較差，而且也不利於提高發行人的社會信譽。目前，我國境內上市外資股(B股)的發行幾乎全部採用私募方式進行。
二、私募基金的法律形式都有哪些
在現階段，私募基金主要採取的方式是公司型、信託型和契約型。無論是公司型還是信託型，都受最高人數的限制，股東或者信託份額持有人不得超過200人。而契約型，若轉移資金佔有則涉嫌非法集資，若不轉移資金佔有，則對基金經理的收益難以保障。
現在各種形式做如下介紹：
一、公司型
按照《公司法》的規定，有限責任公司股東人數需在50人以下，股份有限公司發起人數量需在200人以下。對有限責任公司，全體股東可以約定不按照出資比例分取紅利，對股份有限公司，章程中可以約定不按照持股比例分配。這樣，對私募基金來說，就可以靈活約定，投資人獲得多少比例，而基金公司或基金經理獲得多少比例。但是，因為投資人可能會不斷進入，這樣從公司形式上就需要增資，而增資又需要股東的多數決，開股東會和辦理公司變更手續，增加了繁復程度。此外，由於公司需要繳納企業所得稅等各種稅費，將導致投資人的收益有較大折損。
二、有限合夥型
首先，除法律另有規定，有限合夥企業應由二個以上五十個以下合夥人設立。投資人為有限合夥人，以自己的投資為限承擔責任，基金經理可以為普通合夥人，可以勞務出資，並承擔無限責任。由於資金由基金經理運做，基金經理對自己的行為承擔無限連帶責任，這樣，就比公司型的利潤分配方式更進一步，不僅是分配利潤，而且還有承擔損失，這對於投資人多了一種保護。但是，對基金經理個人則成為一個太大的壓力，尤其在我國沒有個人破產法的情況下，因為自己的勞務而承擔無限連帶責任，不利於私募基金的行業發展。而按照公司法的規定，除法律另有規定外，公司不得成為對所投資企業的債務承擔連帶責任的出資人。
三、信託型
信託型私募基金需要委託信託機構通過出售資金信託份額，按照信託法律規定，資金信託的份額不得超過200份。信託的銷售已經不同於私募，購買人與基金經理之間已經被信託公司所隔離，整個信託計劃成為投資資金，信託公司取代購買人(真正的投資人)行使投資者權利。在這個模式中，增加了一層法律關系。同時，因為信託機構的介入費用增加，對投資人的收益有所折損。
四、契約型
基金經理或基金公司與投資人簽訂委託理財協議，資金仍在投資人帳戶中，投資人授權基金經理操作。這種模式對投資人的收益折損最小，但是，同時對基金經理或基金公司的保障最小。鑒於雙方簽訂的委託理財協議，資金沒有發生轉移，沒有形成信託財產，所以，對於這種委託理財關系應當視為平等主體之間的民事委託代理關系。這樣，在因為投資虧損或者收益分配糾紛出現時，訴訟將成為最後的保障。

❷ 私募法律的法律法規

《公司法》——為公司制PE募集保留切入口
《公司法》、《證券法》第一次以法律的形式規定了股份有限公司的私募發行制度，而此前的中國法律從未涉及私募的內容。
修改之前的《公司法》第七十四條規定：「股份有限公司的設立，可以採取發起設立或者募集設立的方式。發起設立，是指由發起人認購公司應發行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發起人認購公司應發行股份的一部分，其餘部分向社會公開募集而設立公司。」可見，原先的《公司法》對募集設立，也是要求必須向社會公開募集設立，而不允許私募設立方式存在。
而修訂後的《公司法》對此作出了修正。新《公司法》第七十八條規定：「股份有限公司的設立，可以採取發起設立或者募集設立的方式。其中募集設立，是指由發起人認購公司應發行股份的一部分，其餘股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設立公司。」這意味著法律第一次對「向特定對象募集設立公司」進行了規定，明確了公司設立方式可以採用私募的形式，從而從立法角度確立了與公募相對應的私募概念。
然而，《公司法》在為通過募集設立股份公司提供製度通道和保障之外，對私募的運作規則並沒有作出詳細規定，而是將其整合到《證券法》的體系內，按照證券發行的一個類型進行規范。
此外，修改後的《公司法》取消了原有的股份有限公司的設立審批程序，取而代之的是將股份有限公司注冊資本最低額降低為500萬元，採用登記制，並引入了授權資本制度。修改後的《公司法》還將發起人股份轉讓限制縮短為一年。這些規定為私募發行證券提供了空間。
《證券法》——為公司制PE募集劃定外延
《證券法》第十條規定：「公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，並依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核准；未經依法核准，任何單位和個人不得公開發行證券。有下列情形之一的，為公開發行：（一）向不特定對象發行證券的；（二）向特定對象發行證券累計超過200人的；（三）法律、行政法規規定的其他發行行為。非公開發行證券，不得採用廣告、公開勸誘和變相公開方式。」
《證券法》雖然只是解釋了「什麼是公開發行」，但從相對的角度來思考，非公開發行就是與公開發行相反的集合，這樣，我們也從《證券法》中明確了什麼是「非公開發行」，而這也是私募的一個很重要的特徵。
《證券法》對公開發行的判斷標准主要是發行人數，即「不特定對象」或「特定對象超過200人」就是公開發行。對此，《國務院辦公廳關於嚴厲打擊非法發行股票和非法經營證券業務有關問題的通知》在第三部分「明確政策界限，依法進行監管」中規定：
（一）嚴禁擅自公開發行股票。向不特定對象發行股票或向特定對象發行股票後股東累計超過200人的，為公開發行，應依法報經證監會核准。未經核准擅自發行的，屬於非法發行股票。
（二）嚴禁變相公開發行股票。向特定對象發行股票後股東累計不超過200人的，為非公開發行。非公開發行股票及其股權轉讓，不得採用廣告、公告、廣播、電話、傳真、信函、推介會、說明會、網路、簡訊、公開勸誘等公開方式或變相公開方式向社會公眾發行。嚴禁任何公司股東自行或委託他人以公開方式向社會公眾轉讓股票。向特定對象轉讓股票，未依法報經證監會核準的，轉讓後，公司股東累計不得超過200人。」
但是，此規定與《證券法》的公開發行規定有所出入。《證券法》中，向特定對象200人以上發行就是公開發行，相反，不超過200人就是非公開發行。而此規定中，向特定對象發行後，股東不超過200人就是非公開發行。這種規定的不一致造成了執法的漏洞。實踐中，許多公司不管實際有多少人持股，在遞交公司登記申請表時登記的股東人數都不會超過200人，這就規避了法律對公開發行的限制。而在這種情況下，即便按實際持股人算，隱名股東也是不能計入的，因為我國法律並不承認隱名股東的存在。當然，從法律效力級別上來說，應當按照效力級別高的法律執行，即以《證券法》的規定為准。
另外，上市公司也是可以進行私募的，只是由於上市公司本身的特殊性以及私募行為本身的不透明性，從而導致法律法規對上市公司進行私募的行為有不一樣的規定。
《上市公司證券發行管理辦法》第三條規定：「上市公司發行證券，可以向不特定對象公開發行，也可以向特定對象非公開發行。」第三十六條規定：「本辦法規定的非公開發行股票，是指上市公司採用非公開方式，向特定對象發行股票的行為。」第三十七條規定：「非公開發行股票的特定對象應當符合下列規定：（一）特定對象符合股東大會決議規定的條件；（二）發行對象不超過10名。發行對象為境外戰略投資者的，應當經國務院相關部門事先批准。」
《上市公司非公開發行股票實施細則》第八條：《管理辦法》（指《上市公司證券發行管理辦法》）所稱「發行對象不超過10名」，是指認購並獲得本次非公開發行股票的法人、自然人或者其他合法投資組織不超過10名。證券投資基金管理公司以其管理的2隻以上基金認購的，視為一個發行對象。信託公司作為發行對象，只能以自有資金認購。
通過分析，我們認為，上市公司非公開發行股票的對象必須同時符合兩個條件：一是該特定對象必須符合股東大會決議規定的條件。也就是說，上市公司非公開發行股票必須經過股東大會審議並通過，而且在股東大會上就要確定發行對象；二是發行對象不能超過10名。「不超過10名」是指認購並獲得本次非公開發行股票的法人、自然人或者其他合法投資組織不超過10名。需要注意的一點是，信託公司作為直接的發行對象以其自有資金認購，自己屬於獨立的發行對象，但背後的投資者數量可能很多，這些背後的信託人就成為了該股票間接的投資者，這些間接投資者當然不受發行對象數量的限制。3、《合夥企業法》——未涉及有限合夥制PE募集規范2006年修訂的《合夥企業法》增加了有限合夥一章，自此中國法律中也有了國際私募最常採用的組織形式。國際上很多大型的PE都是採用有限合夥的方式，基金管理人是普通合夥人，稱為GP（General Partner）,投資者是有限合夥人，稱為LP（Limited Partner）。
私募發行規則的理解涉及兩個方面：一個是發行，也就是將證券分發出去，結果是被持有,難點在於是間接持有還是直接持有。另一個是私募，也就是私募和公募的臨界點是什麼，什麼情況下應當適用《證券法》對證券公開發行的限制。我國的《合夥企業法》第三章有限合夥企業中根本沒有明確出現「發行」和「公開」這兩個詞，與《公司法》和《證券法》不同。如何從現有的法律條款中理解有限合夥中的私募發行呢
我國《合夥企業法》對有限合夥是這樣規定的：「有限合夥企業由二個以上五十個以下合夥人設立；但是，法律另有規定的除外。有限合夥企業至少應當有一個普通合夥人。」注意法律在這里規定的是「二個以上五十個以下的合夥人」，由於中國不承認隱名合夥人，所以這里的合夥人是必須記載於合夥合同和有限合夥工商登記里的，有限合夥如果發行合夥份額，就應當將發行情況記載於冊、公示於眾。但現實中也可能存在這樣一種情況：多名自然人共同委託一名自然人向有限合夥投資，約定該名自然人得到的合夥利潤的分配方法。這樣，雖然記載於合夥合同和工商登記的是一名合夥人，即直接持有人，但實際上該名合夥人代表的是多名自然人，即間接持有人。那麼，有限合夥企業份額的發行人數是按照直接持有人計算，還是按照間接持有人計算？
信託法下的集合資金信託計劃募集規則所涉及的，也就是信託公司如何募集資金進行信託計劃的問題。這個問題可以拆分為3個部分：信託公司如何設立信託計劃，信託公司如何推介信託計劃，和信託計劃成功與否的後續。
首先，信託公司設立信託計劃，應當符合以下要求：（一）委託人為合格投資者；合格投資者，是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔信託計劃相應風險的人：（1）投資一個信託計劃的最低金額不少於100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；（2）個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關財產證明的自然人；（3）個人收入在最近3年內每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近3年內每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關收入證明的自然人。（二）參與信託計劃的委託人為惟一受益人；（三）單個信託計劃的自然人人數不得超過50人，合格的機構投資者數量不受限制；（四）信託期限不少於一年；（五）信託資金有明確的投資方向和投資策略，且符合國家產業政策以及其他有關規定；（六）信託受益權劃分為等額份額的信託單位；（七）信託合同應約定受託人報酬，除合理報酬外，信託公司不得以任何名義直接或間接以信託財產為自己或他人牟利；（八）中國銀行業監督管理委員會規定的其他要求。
其次，信託公司推介信託計劃，應有規范和詳盡的信息披露材料，明示信託計劃的風險收益特徵，充分揭示參與信託計劃的風險及風險承擔原則，如實披露專業團隊的履歷、專業培訓及從業經歷，不得使用任何可能影響投資者進行獨立風險判斷的誤導性陳述。信託公司異地推介信託計劃的，應當在推介前向注冊地、推介地的中國銀行業監督管理委員會省級派出機構報告。
信託公司推介信託計劃時，不得有以下行為：（一）以任何方式承諾信託資金不受損失，或者以任何方式承諾信託資金的最低收益；（二）進行公開營銷宣傳；（三）委託非金融機構進行推介；（四）推介材料含有與信託文件不符的內容，或者存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等情況；（五）對公司過去的經營業績作誇大介紹，或者惡意貶低同行；（六）中國銀行業監督管理委員會禁止的其他行為。
信託合同應當在首頁明確註明以下內容：信託公司管理信託財產應恪盡職守，履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務。信託公司依據本信託合同約定管理信託財產所產生的風險，由信託財產承擔。信託公司因違背本信託合同、處理信託事務不當而造成信託財產損失的，由信託公司以固有財產賠償；不足賠償時，由投資者自擔。
委託人認購信託單位前，應當仔細閱讀信託計劃文件的全部內容，並在認購風險申明書中簽字，申明願意承擔信託計劃的投資風險。信託公司應當提供便利，保證委託人能夠查閱或者復制所有的信託計劃文件，並向委託人提供信託合同文本原件。
最後，信託計劃推介期限屆滿，未能滿足信託文件約定的成立條件的，信託公司應當在推介期限屆滿後30日內返還委託人已繳付的款項，並加計銀行同期存款利息。由此產生的相關債務和費用，由信託公司以固有財產承擔。信託計劃成立後，信託公司應當將信託計劃財產存入信託財產專戶，並在5個工作日內向委託人披露信託計劃的推介、設立情況。

❸ 私募基金登記備案的主要法規依據是什麼

私募基金登記備案的主要法規依據有：A《證券投資基金法》第九十條「擔任非公開募集基金的基金管理人，應當按照規定向基金行業協會履行登記手續，報送基本情況」；B.《私募監管暫行辦法》第七條「各類私募基金管理人應當根據基金業協會的規定，向基金業協會申請登記」、第八條「各類私募基金募集完畢，私募基金管理人應當根據基金業協會的規定，辦理基金備案手續」；C.中國證券投資基金業協會(以下簡稱中國基金業協會)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》(試行)第五條「私募基金管理人應當向基金業協會履行基金管理人登記手續」、第十一條「私募基金管理人應當在私募基金募集完畢後20個工作日內，通過私募基金登記備案系統進行備案」。

❹ 在信息披露層面，私募基金有哪些法律法規

法律分析：下面是有關私募基金的法律法規《中華人民共和國證券投資基金法》《中華人民共和國信託法》《私募投資基金監督管理暫行辦法》《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》《關於進一步規范私募基金管理人登記若幹事項的公告》《私募投資基金管理人內部控制指引》《基金業務外包服務指引（試行）》《私募投資基金信息披露管理辦法》《基金從業人員執業行為自律准則》

法律依據：《私募投資基金監督管理暫行辦法》第一條為了規范私募投資基金活動,保護投資者及相關當事人的合法權益,促進私募投資基金行業健康發展,根據《證券投資基金法》、《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》,制定本辦法。

❺ 私募基金監管法律法規有哪些

一、設立及運營方面

1、合夥制基金設立和運行適用的主要法律是《中華人民共和國合夥企業法》(主席令第五十五號，「《合夥企業法》」)。《合夥企業法》於2007年6月1日開始實施，確立了有限合夥制度，並單列一章規定了有限合夥企業的關鍵要素。
2、公司制私募股權基金是指以公司形式存在的投資基金，其設立和運營要遵守《公司法》關於有限責任公司或股份公司的設立和運營規則。目前施行的《公司法》於2006年1月1日生效。2013年12月28日，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議通過了《關於修改〈中華人民共和國海洋環境保護法〉等七部法律的決定》，新公司法將自2014年3月1日起施行。根據目前施行的《公司法》，公司指依照《公司法》在中國境內注冊成立的企業法人，有獨立的法人財產，享有法人財產權。公司的責任以其全部資產總額為限，股東的責任以其認繳的出資額或認購的股份為限。
二、備案管理方面
在證監會成為私募股權投資行業的主管部門後，中國證券投資基金業協會於2014年1月17日根據中國證券會的授權，發布了《關於發布<私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)>的通知》(中基協發〔2014〕1號)，該通知目前是中國證監會主管期間發布的具體監管政策文件。中國證券投資基金業協會(「基金業協會」)按照規定辦理私募基金管理人登記及私募基金備案，對私募基金業務活動進行自律管理。基金業協會每季度對私募基金管理人、從業人員及私募基金情況進行統計分析，向中國證監會報告。基金業協會根據私募基金管理人所管理的基金類型設立相關專業委員會，實施差別化的自律管理。
三、募集管理方面
根據《國家發展改革委辦公廳關於進一步規范試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》(發改辦財金[2011]253號)及《國家發展改革委辦公廳關於促進股權投資企業規范發展的通知》(發改辦財金[2011]2864號)規定，股權投資企業的資本只能以私募方式向具有風險識別和承受能力的特定對象募集，不得通過在媒體(包括企業網站)發布公告、在社區張貼布告、向社會散發傳單、向不特定公眾發送手機簡訊或通過舉辦研討會、講座及其他公開或變相公開方式(包括在商業銀行、證券公司、信託投資公司等機構的櫃台投放招募說明書等)直接或間接向不特定對象進行推介。
四、投資管理方面
1、根據《國家發展改革委辦公廳關於進一步規范試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》(發改辦財金[2011]253)號規定，股權投資企業的投資領域限於非公開交易的企業股權，投資過程中的閑置資金只能存放銀行或用於購買國債等固定收益類投資產品;投資方向應當符合國家產業政策、投資政策和宏觀調控政策。股權投資企業所投資項目必須履行固定資產投資項目審批、核准和備案的有關規定。外資股權投資企業進行投資，應當依照國家有關規定辦理投資項目核准手續。
2、根據《國家發展改革委辦公廳關於促進股權投資企業規范發展的通知》(發改辦財金[2011]2864號)規定，股權投資企業的投資領域限於非公開交易的股權，閑置資金只能存放銀行或用於購買國債等固定收益類投資產品;投資方向應當符合國家產業政策、投資政策和宏觀調控政策。
五、稅收方面
1、合夥制基金的稅收主要適用《關於合夥企業合夥人所得稅問題的通知》(財稅[2008]159號)，合夥企業以每一個合夥人為納稅義務人。合夥企業合夥人是自然人的，繳納個人所得稅;合夥人是法人和其他組織的，繳納企業所得稅。合夥企業生產經營所得和其他所得採取「先分後稅」的原則。具體應納稅所得額的計算按照《關於個人獨資企業和合夥企業投資者徵收個人所得稅的規定》(財稅[2000]91號)及《財政部國家稅務總局關於調整個體工商戶個人獨資企業和合夥企業個人所得稅稅前扣除標准有關問題的通知》(財稅[2008]65號)的有關規定執行。
2、公司制基金的稅收主要適用《企業所得稅法》。根據企業所得稅法第三條及第四條，(1)未於中國設立機構、場所或(2)於中國設有機構、場所但其來自中國的收入與該等機構、場所並無關聯的非居民企業(指於境外司法權區注冊且於中國無實際管理實體的機構或實體)均須就其源於中國的收入按20%的稅率繳納中國所得稅。同時，根據適用於在中國組建並由中國證監會批准於中國股票市場買賣股票的證券投資基金(或國內基金)的現行稅務體制，於股票買賣中所產生的資本收益及來自國內基金自其所投資公司的股息均獲免徽收營業稅及所得稅。
六、優惠政策方面
中國各地為鼓勵當地股權投資企業發展，以帶動當地經濟發展，已出台一些針對股權投資企業或創投企業的優惠政策，優惠政策通常涵蓋稅收、房租減免、獎勵、辦事服務等方面。
七、特殊行業規范
此外，銀監會、保監會根據相關政策對商業銀行或保險公司從事股權投資業務進行監管，商務部對外商投資私募股權投資機構依照外資相關法規實施管理。
證券投資基金業協會於2014年1月17日發布的《關於發布<私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)>的通知》(中基協發〔2014〕1號)，從2014年2月7日開始，所有私募股權投資基金及管理機構均須到中國證券基金業協會事後登記備案

❻ 私募的相關規定

政府、金融機構、工商企業等在發行證券時，可以選擇不同的投資者作為發行對象，由此，可以將證券發行分為公募和私募兩種形式。
主要從公司制私募股權基金、有限合夥制私募股權基金、信託制私募股權基金等三種形式的設立來解析。包括設立條件、設立主體、出資制度、設立流程入手。
《公司法》對於公司制私募股權基金設立條件沒有太多限制，主要是對一般有限責任公司和股份有限公司分別規定了設立條件，諸如《公司法》第二十三條規定：「設立有限責任公司，應當具備下列條件：
（一）股東符合法定人數；
（二）有符合公司章程規定的全體股東認繳的出資額；
（三）股東共同制定公司章程；
（四）有公司名稱，建立符合有限責任公司要求的組織機構；
（五）有公司住所中國私募基金發展三大路徑
在設立主體上，公司制私募股權基金需要注意的是投資者不能超過200人的法律限定，其中有限責任公司不得超過50人，並且單個投資者不低於100萬元人民幣。關於投資者人數跟《公司法》規定的股東人數是一致的，《公司法》規定有限責任股東人數上限為50人，而股份有限公司股東人數上限為200人。
關於注冊資本最低限額，按照《公司法》規定，法律、行政法規有較高規定的，從其規定。按照上述《創業投資企業管理暫行辦法》規定的備案條件，公司實收資本不低於人民幣3000萬元，依照此規定，創業投資企業的實收資本至少不低於3000萬元，但是注冊資本卻語焉不詳。
在設立流程上，根據《創業投資企業管理暫行辦法》規定，設立公司制PE需要按照《公司法》登記程序履行有關工商登記手續，然後向各地發改委履行有關備案手續。如果涉及外資的，在辦理工商登記手續之前還需要履行有關外資商務局或商務部的審批手續。

❼ 在信息披露層面，私募基金有哪些法律法規

下面是有關來的法律法規
《中源華人民共和國證券投資基金法》
《中華人民共和國信託法》
《私募投資基金監督管理暫行辦法》
《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》
《關於進一步規范私募基金管理人登記若幹事項的公告》
《私募投資基金管理人內部控制指引》
《基金業務外包服務指引（試行）》
《私募投資基金信息披露管理辦法》
《基金從業人員執業行為自律准則》